XXXX年投资策略报告会.pdfVIP

2013年投资策略报告会概览 泰康在线 2013年2月 1 2013年投资策略报告会概览 1月27 日，泰康在线在京举办了“2013年投资策略 报告会”。 新年伊始，泰康在线邀请了投资专家徐总和投资团队郑总一起，与 在京的诸多理财客户齐聚一堂，共同探讨2013年投资的风险与机遇。 大家都很珍惜和投资专家面对面交流的机会，专注倾听，踊跃发言 ，一起渡过了一个愉快的下午。 徐总演讲 会场布置 专家答疑 2 2013年投资策略报告会概览 1月27 日，泰康在线在京举办了“2013年投 资策略报告会”。 会议流程： 泰康在线致欢迎辞 徐徐总作 《2013年的投资建议》的报告 郑总作 《2013年宏观经济形势展望》的报告 专家互动 3 徐徐总作 《2013年的投资建议》的报告 徐总 《2013年的投资建议》报告： 对现行经济政策做了解读与判断，并根据解读与判断，分别提出建议 1、宏观大拐点 中国经济此次增长下行有别于以往，从供应面上讲，中国经济的潜在增长中 枢或已显著下移；从需求层面上讲，中国或正在经历一次“债务紧缩需求”的 冲击。供给面和需求面中长期因素变化，正深刻改变着货币金融条件。 2、中国经济在回落中求转型 中国经济在回落中，传统增长方式面临巨大挑战； 欧洲主权债务是明年全球经济最大的风险因素； 2012年，货币政策仅仅是被动补偿性的，而非逆周期 性调整。 3、2013年，政策定乾坤 2013年，经济政策可能带来的风险与机遇。 徐总演讲 4 徐徐总作 《2013年的投资建议》的报告 1、宏观大拐点 （1）供应面：潜在增长 中枢下移 从实证的观点推断， 中国经济增长的长期因 素(供应面)已在发生变 化。潜在经济增长的变 化不可能是突变的，中 国潜在增速的下降最早 于2004年就已开始了。 5 徐徐总作 《2013年的投资建议》的报告 1、宏观大拐点 （2）需求面：“债务紧缩需求” 在正常情况下，经济因企业 存货周期而发生短期波动。但如 果经济的宏观杠杆率大幅偏离均 衡，那么这种经济的调整就会演 变成一种长时间的去杠杆过程。 特别是当资产价格泡沫进入破裂 状态时，“债务紧缩需求”和资 产负债表衰退往往会持续很长时 间。过去30年中，发达经济体多 次出现这样的情况。 6 徐徐总作 《2013年的投资建议》的报告 1、宏观大拐点 （3）货币金融条件：通货收缩效应 未来五年至十年，中国将面临人口红利的窗口关闭和制度红利的衰竭，经济增长的减 速，投资和储蓄结构或会发生深刻变化，导致过剩储蓄消失和经常账顺差被抹平。 7