畜牧养殖产业链猪肉产业链自上至下各环节大致为种猪企业从曾祖代.pdf

畜牧养殖产业链 猪肉产业链自上至下各环节大致为：种猪企业从曾祖代种猪繁育出仔猪；生猪饲养企业 购买仔猪，然后饲养育肥成为可以出栏的生猪；屠宰企业收购生猪，屠宰之后产出肉、骨、 膘、内脏、血等产品；一部分经屠宰的肉类 （热鲜肉、冷鲜肉、冷冻肉）直接进入渠道销售， 另一部分原料肉被肉制品企业收购并加工制成肉制品 （高温肉制品、低温肉制品），然后进 入渠道销售到消费者手中。 当然，产业链上的企业并非泾渭分明地处于各个环节，彼此可能有重叠包含关系，比如 饲料企业可能也做养殖，养殖企业可能同时覆盖种猪和生猪环节，肉制品企业可能自行屠宰 等等。 总的来说，饲料成本是产业链成本的大头，约占所有成本的三分之二。其它占比较高的还有 人员成本 （10%）、其它配料 （7%）、生猪运输损耗费用 （5%）等。由于饲料成本随农产品价 格波动的变化较大，而其他成本水平相对稳定，所以产业链的成本端最主要关注的就是饲料 成本。 从收入角度来讲，由于终端肉制品价格具有一定刚性，波动较小，所以通常在周期中盈 利波动较大的是以仔猪和生猪为收入的养殖环节。 产业链成本利润分布 （2012）： 1 、饲料企业 成本端：饲料企业85%的成本由玉米和豆粕构成，所以玉米和豆粕的价格与饲料价格高 度相关： 费用方面，由于饲料企业的客户主要是成规模的养殖场，所以销售费用相对较少，销售和 管理费用两项约占收入10%，根据不同的企业策略和经营方式而有差异。 收入端：饲料的销售量主要取决于生猪和母猪的存栏量。至于售价，由于饲料市场竞争 激烈、供给充足，且产能可以很快提升，所以企业的销售议价能力一般，饲料售价视成本变 动和下游养殖行业的景气度变化而波动。 2 、种猪企业 种猪企业从国外采购纯种猪，选育出合适的种猪，最终繁育出仔猪销售给生猪养殖企业。 该行业对于品种培育的技术有较高要求，这也构成企业的竞争力。 成本端：种猪企业有70%的成本是饲料成本，其余为人工 （15%）、猪舍、母猪、防疫 等。 收入端：1）价格，主要是仔猪价格；2）量，主要取决于能繁母猪的数量。因为能繁母 猪数量代表了种猪企业的产能，从培育能繁母猪到仔猪出栏大约要7、8个月，再耐心的等待 出生的小猪5、6个月以后长成出栏上市，即产能扩张存在一定的滞后性，所以能繁母猪越多 的企业提升产量的速度越快、弹性越大。 由于种猪企业往往也同时涉足生猪养殖，相关公司在生猪企业环节一并介绍。 3 、生猪企业 生猪企业负责把仔猪育肥，成为可以出栏的生猪，这是猪产业链上的关键环节。通过优 质高效的养殖，使同等条件的仔猪产出更多生猪 （以重量计），这是企业的核心竞争力所在。 成本端：仔猪收购成本约占30%，饲料成本占64%，其它为人工、水电、防疫等。 收入端：主要取决于生猪的市场价格和生猪出栏数量。生猪出栏数量短期内又取决于生 猪存栏量。 4 、屠宰企业 屠宰企业的业务模式比较简单，收购生猪屠宰成为猪肉以及其它产品，然后卖给渠道或 下游肉制品企业，如龙大肉食。 成本端：天然气、水、电这些能源成本是大头，占三分之二左右，另外固定资产每年摊 销为20%左右，其它还有检验检疫、人工等。 收入端：取决于屠宰数量、出肉率以及猪肉价格。屠宰量上限取决于企业产能，下限则 取决于猪肉市场消费量。出肉率对于成规模的企业通常比较稳定。猪肉价格则与生猪收购价 高度相关： 5 、肉制品企业 肉制品企业处于行业下游，产品直接接触消费者，具有较多的快消品属性。 成本端：原料肉成本占八成以上，其它还包括包装、折旧、人工、能源等成本。此外， 由于肉制品企业直接面对消费者，还会产生较高的销售费用 （占收入5%左右）。 收入端：终端肉制品的价格会参考猪肉价格，但更多地与本身的产品特点和定位有关， 与猪肉价格并非简单加成定价关系，短期价格波动不像猪肉剧烈，长期来看具有 “跟涨不跟 跌”的特点。 目前行业平均自繁自养盈利达到700元/头以上,部分上市公司盈利在900元/头以上，全 国能繁母猪存栏量供求平衡点4200万头,2016年2月份，全国能繁母猪存栏量已经从2014 年1月份的4942万头持续下跌至3760万头，低于供求平衡点，4月份国内生猪存栏量以及 能繁母猪存栏量小幅回暖，整体来看仍然偏低，而国内生猪市场供应短期内难以恢复，市场 供应持续偏紧，养殖成本持续增长，诸多利好支撑下，短期内国内生猪价格仍将保持偏强态 势前行。 牧原股份简评 公司发布一季报，2