海外融资策略规划大纲.pptVIP

第三讲 融资政策与融资策略;二、资金成本 1、银行贷款：C=i*(1-t) 2、发行债券：C=i*(1-t)/(1-f) 3、发行优先股：C= i/(1-f) 4、发行普通股： C= i/(1-f) 5、内部积累： C=I 问题：资金成本、财务风险比较？ ;三、企业的融资成本： 资金的加权平均成本=?比重k×成本k 四 、融资决策的主要依据 1、融资成本 2、融资风险：标准方差计量。 问题：融资成本与融资风险相抵触的？ ;五、融资政策与融资策略;3、将来发展方向：注册制(备案制)——市场化行为。 案例：海南凯立因新股发行遭拒状告证监会一案(《中国证监会终审败诉 凯立案判决结果执行却难》)，以证监会败诉告终说明什么问题？裁判员不能兼任运动员(监管机构又承担审核职能)。;(二)再次融资(配股、增发新股)：以配股为例 1、96年之前：最近3年平均ROE达到10% 2、97年—98年：最近3年每年ROE不得低于10%(蒋义宏、魏刚 1998；Haw et al.1998) 3、99年—00年：最近3年平均ROE达到10%，但每年ROE不得低于6%(Wang 1999) 此政策出台时间为1999年3月17日。 ;; ;5、2001年3月15日：《关于做好上市公司新股发行工作的通知》(证监发[2001]43号) 最近3年加权平均净资产收益率(ROE)平均不低于6%，扣除