企业不同发展阶段治理机制和绩效的关系研究.pdfVIP

统计与信息论坛 第 27 卷第 7 期 2012 年 7 月 VoL 27 No.7 Statistics . Information Forum Jul. , 2012 【统计应用研究】 企业不同发展阶段治理机制和绩效的关系研究 韩月辉a ，张完定b 贾金宇b (西安财经学院财务处;b. 商学院，陕西西安 710100) 摘要:通过对企业不同的成长阶段中股权结构、董事会结构、债务结构和内部人持股对企业绩效的影响 进行理论分析，提出相关的理论假设，并在此基础上通过回归方程进行回归分析得出结论z 二元制的董事会 的领导权结构在成熟期企业内对企业的业绩产生了显著的影响，而在成长期企业中则不显著;独立董事对成 长期和成熟期企业的业绩都有显著的有利的影响;股权制衡力在成长期企业中对企业业绩产生了显著的负 影响，而在成熟期企业内并没对企业的绩效产生显著的影响;债务融资对成长期企业和成熟期企业的业绩都 有显著的负影响;增加商管持股比例在成熟期企业中有利于增加企业的绩效，但是在成长期企业中则会对企 业的业绩产生负面的影响F 股权集中度的增加会对企业的绩效产生不利的影响，这种不利的影响在成长期企 业中更为显著。 关键词:公司治理F 企业绩效p 治理机制 中图分类号:F224.0 :日06 文献标志码:A 文章编号:1007--3116(2012)07一0040一07 = A 会直接影响到企业的使命和愿景，影响战略的选择， 口 一、引 因此企业的成长阶段会对企业的治理机制提出不同 的要求。卡普兰在论述美国和日本的公司治理机制 公司治理是通过一定的机制来激励和约束经营 者，以保证他们按照所有者的利益最大化的行为方 的差异时认为，治理机制取决于两个维度:成长性与 式行事。理论界一般认为，治理机制通过影响管理 市场竞争程度。如果企业不实现价值最大化，他们 者行为来影响企业绩效，因此治理机制和企业绩效 就不能生存下去，这时治理差异显得并不重要。治 的关系自然就成为学者们研究的重点问题。人们企 理的差异很可能对于那些处于成熟行业或者非竞争 性行业中的公司有影响[1] 。上述分析说明，在企业 图找到一种最佳的治理机制或机制组合，然而迄今 为止对治理机制和企业绩效关系的研究并没得到统 发展的不同阶段，治理机制与企业绩效之间的关系 一的结论。基于这种研究结果莫衷一是的现状，本 可能是不同的。 文以一个新的视角研究治理机制与绩效的关系问 二、文献综述与评论 题，建立一种企业发展阶段与治理机制的动态关系。 企业在不同的成长阶段由于其资源条件不同， (一}文献综述 对治理的任务和要求也是不同的，因此企业在不同 关于治理结构与企业绩效的关系，国内外的研 的成长阶