竞聘副教授汇报材料.PPTVIP

问题一： 如何看待用友公司的这次现金分红，分红方案是否符合全体股东利益？ 问题二： 如果你是决策者，应该制定什么样的股利政策？ * 案例问题 2.3 影响股利分配政策的主要因素 （1）股利支付的限制 （2）投资机会 （3）不同资金来源的可用性 （4）普通股必要收益率 * 3 股利分配流程 股利分配流程是指股份制企业向股东分派股利的过程，是企业利润分配的一部分。具体内容包括： 日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等 。 其中最主要的是确定股利的支付比率。 * 股份有限公司向股东支付股利，主要包括以下过程： 股利宣告日； 股权登记日； 除息日； 股利支付日。 * 股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 股权登记日：即有权领取股利的股东的资格登记截止日期，也称为除权日。 除息日：即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。 股利支付日：即向股东发放股利的日期。 * 课堂案例 贵州茅台酒股份有限公司2011 年度利润分配方案已 经 2012 年 5 月 29 日召开的股东大会审议通过。股东大会决议公告刊登于 2012 年 5 月 30 日的《上海证券报》、《中国证券报》和上海证券交易所网站（网 址：）。 一、分配方案 （一） 发放年度：2011 年度 （二） 发放范围： 截止 2012 年 7 月 4 日（股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登 记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“登记公司”）登记在册的本公司全体股东。  * （三） 本次分配以 2011 年年末总股本 103,818 万股为基数，向本公司全体股东每10 股派发现金红利 39.97 元（含税），扣税后每 10 股派发现金红利 35.973 元，共计派 发股利 4,149,605,460.00 元（含税）。 二、实施日期 （一） 股权登记日 ：股权登记日 2012 年 7 月 4 日。 （二）除息日：2012 年 7 月 5 日 。（三）现金红利发放日 ：2012 年 7 月 13 日 。 * 三、 分派对象 截止 2012 年 7 月 4 日下午上海证券交易所收市后，在登记公司登 记在册的本公司全体股东。 四、 分红实施办法 （一）对于个人股东（包括证券投资基金），按 10%的税率代扣个人所得税，实 际派发现金红利为每股 3.5973 元。 （二）对于在中国注册的居民企业的法人股东（含机构投资者），实际派发现金红利为每股 3.997 元。 （三）对于合格境外机构投资者（QFII），公司将根据国家税务总局（国税函 [2009]47 号）等规定，由公司按照 10%的税率代扣代缴企业所得税。 * 问题一： 请分析贵州茅台股利分配流程中的各个关键点？ 问题二： 如果作为普通股股东，你是否同意贵州茅台的股利分配方案？ * 案例问题 3.2 股利支付的方式 （1）现金股利 （2）财产股利 （3）负债股利 财产股利和负债股利在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 （4）股票股利 例如10股送2股等。 主要的支付方式 避免现金流出，避免缴纳所得税 * 3.3 股票分割 股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。例如，将原来的一股股票交换成两股股票。 股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。 * 股票分割对于公司的意义： 实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。 股票分割往往是成年中公司的行为，股票分割后易给人一种公司正处于发展壮大的印象。 * 股票分割对于股东的意义 股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。 例如：某公司股票分割前每股现金股利2元，某股东持有100股可分得现金股利200元，公司按1换2的比例进行股票分割后，该股东股数增为200股，若现金股利降为每股1. 1元，该股东可得现金股利220元，大于其股票分割前所得的现金股利。 * 反分割（也称股票合并） 反分割是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票。 例如，若上例中原面额2元、发行 200 000股、市价20元的股票，按2股换成1股的比例进行反分割，该公司的股票面额将成为4元，股数将成为100 000股，市价也将上升 。 * * 4 股利政策理论——股利政策之迷 （1）股利政策具有双面对立效应 根据固定增长定价模型 D1 P0= ————— Ks - g * 现金股