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第三章 证券投资组合理论 第三章 证券投资组合选择 第一节 证券投资组合选择问题 第二节 证券投资组合分析 第三节 允许无风险借贷 第四节 分散投资策略 第一节 证券投资组合选择问题 一、证券组合选择问题 二、投资组合期望收益率和风险的计算 一、证券组合选择问题 1952年美国经济学家Harry Markowitz，论文“证券组合选择” 如何构建证券组合，使得投资收益最大化的同时尽可能回避风险 均值方差模型： 偏好收益、厌恶风险假设 不同的证券组合具有不同的均值方差 二、组合收益率与风险的计算 两个证券的组合： 期望收益率： 方差： 计算实例： 三个及三个以上证券的组合 第二节 证券投资组合分析 一、可行集或可行区域 二、马氏有效集或有效边界 三、最优证券组合选择 四、证券组合选择步骤 一、可行集或可行区域 定义： 由所有可行证券组合的期望收益率与标准差构成的集合，或在坐标平面中形成的区域。 可行区域的形状： 两个证券：一般情况下，两个证券构成的可行集是平面区域中的一条曲线 如果是两个均是风险证券则是曲线，其曲线的弯曲程度由它们的相关系数决定，随着两风险证券间的相关系数由1变为-1，曲线向左变得愈来愈弯曲 如果其中有一个是无风险证券（无风险贷出），则曲线变为直线。该内容下一节介绍 可行区域的形状 三个及三个以上证券： 一般情况下，多个证券构成的可行集是标准差-期