第六章 金融工具.pptVIP

公募和私募 公开发行，又称公募， 指发行单位不是直接把所要发行的证券卖给一般投资者，而是间接地通过证券承销商面向广大投资者发行新证券的一种形式。 非公开发行，又称私募，是指发行单位直接把证券推销给特定的投资者，无需证券承销商介入其间。 （二）投资基金的类型（见书P112-P114） 例1：清华同方股票期权（欧式） 2007年1月1日，投资者A向B购买未来6个月内交割的，以每股35元的价格购买清华同方股票的权利，共10份合约， 100股为标准合约单位，该期权的总价格为500元，即每股期权费为0.5元。 操作步骤： 2007年1月1日合约生效，投资者A必须向B付出500元。因此，不论未来的价格如何，A的成本是500元。 如果6月30日股票的价格高于35元，则A行权。那么，A还要再付出35000元购买股票，由于股票价格高于其成本，那么他马上将股票抛售就能获利。 如果到期日股票价格为45元，则多方的利润是多少？ 公司A在市场上按8%的固定利率借款，而公司B按照LIBOR+3%的浮动利率借款。 假定按照下面条件双方订立互换合约: 公司 A 支付 LIBOR给公司 B 公司 B 支付 7.5 %给公司A 图示 8% Libor+3% Libor 7.5% 计算净融资成本 公司 A 公司B 支付给市场 8% 支付给市场 LIBOR+3% 支付给公司B LIBOR 支付给公司 A 7.5% 从公司 B得到(7.5%) 从公司 A得到 (LIBOR) 净利率支付 LIBOR+0.5% 10.5% 原来 (Libor+2%) (11%) 节省 1.5% 0.5% 第五节 衍生金融工具 （一）衍生金融工具的含义 衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。 它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。 一、衍生金融工具的特点 （二）衍生金融工具的特点 1．杠杆性(以小博大) 2．融资性 3．高风险性（原生金融工具的价格波动、杠 杆、信用风险等） 4．虚拟性（无实物资产，全凭合约约定生息） 盈利功能 二、衍生金融工具的功能 1 避险功能(套期保值，Hedge) 2 3 价格发现功能 三、衍生金融工具的分类 货币类衍生工具 利率类衍生工具 股票类衍生工具 商品类衍生工具 按原生资产分类： 以产品形态和交易方式分类 * 金融远期合约Forward Contracts 金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 多方（Long Position）在合约中规定在将来买入标的物的一方。 空方（Short Position）在未来卖出标的物的一方。 * 交割价格（Delivery Price）合约中规定的未来买卖标的物的价格。 一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利（Arbitrage）机会。 * 金融期货合约Futures Contracts 金融期货合约 Futures Contracts 指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格，交割地点，交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议，合同中规定的价格就是期货价格Futures Price。 * 期货合约与远期合约的比较： 1、标准化程度不同 2、交易场所不同 3、违约风险不同 4、价格确定方式不同 5、履约方式不同 6、合约双边关系不同 7、结算方式不同 ：盯市Marking To Market * 期货合约的种类（按标的分类） 1、利率期货 2、外汇期货 3、股票指数期货 * 外汇期货: 以外汇为基础工具的期货合约，合约规定在将来某一时期按约定的汇率水平以一种货币购入另一种货币。主要用于规避外汇风险。 * 例，美国某进