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东海证券研究所 公司研究
雅戈尔（600177） 评级：买入（维持）
股价 14.69 元 目标价位 18.76 元 深度报告
2008 年 6 月 4 日 星期三
经营优秀具备长期投资价值 股权投资凸现短期交易机会
分析师 张先萍 投资要点
电话 0218971
邮件 zxp@ 雅戈尔服装品牌内销在未来几年每年收入的复合增长率在 20%，提
行业 纺织服装
价及渠道整合是利润增长的来源。预测 08/09/10年的品牌服装销售
重要数据 收入分别为 22.87亿/27.44亿/32.93亿元。
总股本(亿股） 22.266
流通股本(亿股) 12.317
总市值(亿元) 327.088 并购的新马预计在 08年为合并报表带来 1200万美元的净利润，未
流通市值(亿元) 180.937
来两年对新马的整合将是重点。
市场表现
1M 3M 6M
绝对涨幅(%) -16.81 -34.62 -32.98 雅戈尔的房地产连续三年位居浙江房地产商的第三名。宁波房产开
相对涨幅(%) -9.86 -12.05 -3.56 发位置具有前瞻性。目前，雅戈尔拥有未交付的房产和土地规划建
筑面积共 390.29 万平方米。预期 08/09 年的房产收入在
个股相对上证综指走势图 49.62/51.35亿元，较 07年 21.85亿元有大幅增长。
51 3500
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