投资规划与资产配汇编.ppt

影响利率的因素 通货膨胀率 货币供给变化 政府预算赤字 经济周期 中央银行的政策 国外主要市场利率水平 债券价格的计算 债券为何折价（贴水）、溢价（升水）、平价发行？ 例：一债券面值100元，期限10年，票面利率8%，每年付息一次，当到期收益率为9%时，发行价格为多少？ 非普通债券的定价 非固定利息债券 一次性还本付息的债券 零息债券 债券价格的变动 债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。 一般地，在其他因素不变时， 债券的面值越大，债券的价格越高； 息票率越高，债券的价格越高； 市场利率越高，债券的价格越低。 偿还期与债券价格之间的关系略微复杂，它依赖于息票率与市场利率的大小关系。 当市场利率大于息票率时，债券的偿还期越长，债券的价格越低。 反之，当市场利率小于息票率时，债券的偿还期越长，债券的价格越高。 债券价格的变动 债券的价格通常受市场利率变化的影响如果利率上升，债券价格下降 r P ，n越大，P受影响越大 如果利率下降，债券价格上升 r P ， n越大，P受影响越大 债券价格与市场利率的关系 图中债券的期限均为30年，面值均为1000美元。 债券价格和收益率之间的反比关系：债券价格在市场利率上升时会下跌，反之则相反。 曲线的形状显示了利