B0920-DQZQ0797-2011江淮动力债项报告120518.DOC.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 江苏江淮动力股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：A+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，江苏江淮动力股份有限公司 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：1 亿元 （以下简称“公司”或“江淮动力”）拟发行 期 限：365 天 的 2012 年度第一期短期融资券的信用等级为 评级时间：2012 年 5 月 17 日 A-1 。基于对公司主体长期信用等级以及本期 短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认 财务数据 2009 2010 2011 2012 年 为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险 项目 年 年 年 3 月 低。 现金类资产(亿元) 3.93 4.95 7.25 5.66 资产总额(亿元) 28.28 27.43 46.75 46.01 优势 所有者权益(亿元) 12.79 13.90 24.84 25.05 短期债务(亿元) 9.65 7.47 12.00 10.80 1． 行业政策支持和下游行业发展带动下，未 全部债务(亿元) 10.65 7.98 14.47 13.27 来内燃机行业将继续保持平稳较快发展。 营业收入(亿元) 19.15 23.10 25.27 7.47 2． 公司资产流动性较强，债务负担较轻。 利润总额(亿元) 1.80 1.56 0.75 0.22 3． 公司短期偿债能力较强，经营活动现金流 EBITDA(亿元) 2.58 2.37 1.97 -- 入量对本期短期融资券覆盖程度较高。 经营性净现金流(亿元) 0.50 1.59 1.61 -0.29 净资产收益率(%) 11.25 9.51 2.71 0.77 关注 资产负债率(%) 54.78 49.33 46.86 45.54 1．原材料价格及汇率变动会对公司盈利能力 速动比率(%) 79.32 103.90 113.94 120.71 带来影响。 EBITDA 利息倍数(倍) 7.92 7.78 5.35 -- 经营现金流动负债比(%) 3.50 12.53 8.81 -- 2 ．公司未来三年处于投资高峰期，对外融资 现金偿债倍数(倍) 3.93 4.95 7.25 5.66 压力大。 注：1、现金类资产已扣除资产受限的货币资金和应收票据，2011 3．公司负债以流动负债为主，债务结构有待 年和 2012 年一季度现金类资产已扣除配股收到的 6.43 亿元现 金。 改善。 2 、公司2012 年一季度财务报表未经审计 分析师 张丽 李小建 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http ：/