最大的 or 最独特的 __2007年度一般消费行业投资策略海通证...2演示课件.pptVIP

中国综合零售业体现在多个层面上的高增长 中国国民经济结构调整中对消费及服务业的重视和倾斜 随着连锁零售业态的兴起，中国零售企业的平均规模已经得到了较大提高，但目前中国该行业的产业集中度仍旧偏低，这为龙头企业高于行业平均增速的成长提供了空间 连锁模式在超市卖场、家电零售、百货等领域的快速发展将继续推动规模经济的发挥，规模效益将体现在降低有形和无形成本、节约费用、提升资金运转效率、扩大品牌优势、综合提升管理水平等方面。中国零售行业的成长性将表现为收入和效益同时成长 * 我们对中国综合零售业各子行业产业周期判断 子行业 引入期 成长期 成熟期 衰退期 超市卖场便利店等 * * * 百货 * * * 家电零售 * * * 装潢建材家居产品 * * * 资料来源：海通证券研究所 * 中国综合零售不同业态的不同看点 连锁超市卖场：只能寻找唯我独尊“鲨鱼”型企业 百货：中国巨大的市场决定了消费的多元性，甚至涉及到经营模式的差异，因此可能出现数个区域龙头并存的局面。在不同状况下选择多元化的估值方法很重要。最大的、最独特的都有相应的价值 连锁家电：首先要把风险考虑充分，尤其是行业方面的。其次是密切跟踪销售收入的增长是否能够解释网点规模的扩大。对于利润率已经相对稳定的行业，销售规模至关重要。同样也只能寻找最大的“鲨鱼”型企业 * 小商品/农产品市场经营 这是一个活跃市场、提高收入的重要渠道 是否有资源