内外融资对企业不同阶段创新投资的异质性效应.pdfVIP

第１期 (总第３２７期) 商　 业　 经　 济　 与　 管　 理 Ｎｏ.１(Ｇｅｎｅｒａｌ Ｎｏ.３２７) ２０１９年１月 ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＢＵＳＩＮＥＳＳＥＣＯＮＯＭＩＣＳ Ｊａｎ. ２０１９ 内外融资对企业不同阶段创新投资的异质性效应 ———基于中国制造业上市公司的数据 １ꎬ２ １ 刘家树 ꎬ范从来 (１.南京大学商学院ꎬ江苏 南京２１００９３ꎻ２.安徽工业大学商学院ꎬ安徽 马鞍山２４３０３２) 摘　 要:根据创新价值链理论ꎬ将企业创新活动分为研究阶段(Ｒ)与开发阶段(Ｄ)ꎬ探究内 外源融资方式对企业不同创新阶段投资的异质性效应ꎬ为企业选择创新活动的融资渠道和政府 设计精准支持企业创新政策提供参考ꎮ基于中国制造业上市公司数据实证研究发现:内源融资对 企业研