金融体系及其功能.ppt

第三节 金融体系的历史演变与金融创新 在证券化阶段，各经济主体储蓄的存在形式主要体现为各种可流通的证券，而作为融资主体的企业也依赖于各种证券的发行来为其投资集聚资金。相反，就银行而言，无论是在其资产（持有各类国债、股票等证券）还是负债业务（发行债券筹资）中，其与资本市场的联系也更为紧密——资产方，银行通过资产证券化，借助于大额可转让定期存单(CDs)的证券发行，以其原有的不流动资产（贷款）为抵押，创造新的证券对其资产结构进行调整，增强现有资产的流动性；负债方，存款所占的份额下降，而大额可转让定期存单(CDs) 、债券等形式的来源所占比重上升，两者的结合，导致了虽然实质上银行在资金配臵（通过信贷发放）仍然占有重要地位，但从形式上看，银行在积聚新形成储蓄，进而资金配臵中所占的份额逐渐下降。为了保持自身的市场份额，银行组织形式的综合化、全能化在证券化阶段日益明显。 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 二、金融体系的两种类型 由于金融最基本的功能涉及通过储蓄向投资的有效转化实现资源的合理配臵，所以观察金融体系较为直观的一个方法就是比较不同国家的储蓄和金融资产结构。因此很多研究认为，存在着不同的金融体系。一是以英美为代表的市场主导型金融体系，二是以法德日为代表的银行主导型金融体系。 在美国，银行资产对GDP的比重为53％，只有德国的三分之一；相反，美国的股票市值对GDP的比重为82％，大约比德国高三倍。因此，美国英国的金融体制常常被称为“市场主导型”，而德国、法国、日本则被称为是“银行主导型”。 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 三、金融创新(financial innovation) （一）金融创新概念 金融创新是为满足经济发展的需要，同时获取潜在的金融利润，对经济发展过程中金融要素的重新组合。 金融创新有广义和狭义之分 狭义的金融创新仅指金融工具的创新。 广义的金融创新则包括金融工具、金融市场、金融制度在内的整个金融体系的创新。（这种创新是逐步发生的） 　熊彼特“创新理论”（Innovation Theory）简介 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 （二）当代金融创新的背景及直接导因 第二次世界大战后，国际资本的加速流动，欧洲货币市场的建立和发展、20世纪70年代世界“石油危机”及其产生的“石油美元”的回流，以及80年代国际债务危机的爆发和影响，成为推动当代金融创新的重要国际经济背景因素。 当代金融创新的直接导因： 1.计算机技术 2.世界范围内的金融自由化 3.国际资本加速流动推动的金融国际化 4.频繁爆发的国际金融危机，提供了金融创新的需求 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 （三）金融创新的主要理论 1.约束引致创新假说 2.规避创新假说 3.交易费用创新假说 4.金融制度创新理论 金融机构是创新的主力 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 1.约束引致创新假说 美国经济学家西尔伯1983年提出。金融约束主要有外部约束和内部约束。前者导致金融企业的效率降低，金融企业必须通过不断创新，提高效率来弥补这部分损失。对于后者，为了保障资产的流动性、必要的偿债能力和风险防范能力，金融企业采取一系列的资产负债管理制度，从而逼迫其不断创新。 美国的NOW帐户：可转让支付命令帐户 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 2.规避创新假说 美国经济学家凯恩认为，金融企业为了规避政府的一些限制性措施或制度而采取的创新交易。政府对金融的控制和由此产生的规避行为是政府与金融企业之间为管制和自由而进行的一种博弈行为。这种博弈的结果就是管制—创新—新的管制—新的创新，从而推动金融创新的不断发展。 强调外部约束 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 ——Q项规则 是美国联邦储备委员会在1933年制定的银行法中制定的一项规则。主要内容授权联邦储备系统对会员银行吸收定期及储蓄存款规定最高利率限额，同时禁止对活期存款支付利息。所以Q项规则变成为对存款利率进行管制的代名词。 1980年3月美国政府制订了《1980年废止对存款机构管制及货币控制法》简称《1980年银行法》宣布在今后6年内，将Q规则的利率上限逐步予以提高，到1986年3月底，分阶段取消Q项规则对于一切存款机构持有的定期和储蓄存款的利率限制。 金融“脱媒”现象，银行资金流失严重，存款机构经营困难。 发达金融市场逐渐向政府管制“逼宫”的过程 第三节 金融体系的历史演变与金融创新 ——可转让支付命令帐户(NOW) NOW是一种不使用支票的支票帐户，以支付命令书取代了支票。开立这种存款帐户，存户可随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息收入，这种帐户具有储蓄帐户的意义。NOW的出现是对活期存款