房地产与经济周期、股票等关系解密.pptVIP

２．ＯＥＣＤ国家房地产周期特点 二、房地产周期与货币政策 第二 （１）资产价格并未纳入央行货币政策目标 （２）房地产周期与货币政策往往紧密相关 同时，顺周期的投机因素也对房地产市场推波助澜。 　在经济过热阶段，人民抓住了新的利润机会并过度追求利润。 拥有财富与信贷的人们纷纷购买房地产或流动性较差的金融资产，或借钱从事这类活动； 　一旦经济繁荣不在，财富从不动产或金融资产转向货币，或转向清偿债务，导致房地产、股票、商品价格大幅下跌。 房地产行业自身的调控政策也会进一步造成房地产市场的波动。 　　在行业低迷的时候，行业调控政策趋于放松——例如鼓励房地产开发和消费；而在行业出现泡沫的时候，行业政策趋严。 文中的Ｍ３季度同比增长为季调数据。 ＯＥＣＤ国家的经验表明： 　 货币供应增速Ｍ３在实际房价峰值前的１－３个季度就已经达到高点。 在实际房价达到峰值前后，货币供应增速Ｍ３往往快速下降。货币增速的持续下降往往会持续３－５个季度。 在房价达到高峰阶段后的货币供应增速Ｍ３要显著低于实际房价达到高点前的增速； 三、中国房地产市场下跌判断 在分析当前房地产周期前，简要回顾一下９０年代初那次房地产周期是有一定参考意义的。 从这次房地产周期来看，当时的房地产市场刚处于起步阶段，还远未成熟，政府的调控也充满了“大跃进”式和“急刹车”式的色彩。 （１）房地产的兴起 （２）调控政策出