皇马科技-投资价值分析报告-品类与规模优势，以研发推动持续成长.pdfVIP

证券研究报告| 公司深度报告 原材料 | 化学原料 审慎推荐-A （首次） 皇马科技603181.SH 目标估值：19.4-20.5 元 当前股价：16.19 元 兼具品类与规模优势，以研发推动持续成长 2019 年12 月07 日 基础数据 表面活性剂因具有改变溶液界面状态这一特殊功能，应用领域非常广泛，被誉为“工业味精”。表 上证综指 2912 面活性剂行业市场规模较大，国内企业众多、行业集中度低，普通产品供给过剩、竞争激烈，部分 总股本（万股） 28000 高端产品国内企业还不能自给；未来国内一方面需要具有规模优势的企业开展行业整合，另一方面 已上市流通股（万股） 13860 需要具有技术优势的企业填补高端产品的空白。皇马科技是国内非离子表面活性剂领域龙头企业， 总市值（亿元） 45 研发和技术优势突出，产品覆盖广、客户群体较好，不断有新领域开拓、新产品投放，未来两三年 流通市值（亿元） 22 是公司募投产能的集中释放期，业绩增速较好，各项财务数据表现优异