商业银行市场风险管理监管政策与执行.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 中国市场风险在上升… 衍生产品市场发展 利率产品：债券远期、远期利率协议、利率互换 外汇产品：外汇远期、外汇掉期、外汇期权 信用产品：信用风险缓释合约、资产证券化 * 水好像… 越来越…热! * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 4 * 5 * * * * * * * * * 一阶计量（first order）- PV01, Duration, Delta/Vega/Theta 二阶计量（second order）- Convexity, Gamma 敏感性分析 * 该方法假设利率曲线平行移动：忽略了收益率曲线上不同点具有不同波动性的特质 假定 “线性移动”：不仅假设为平移，而且假设为小量移动 （没有凸度） 敏感性分析—PV01举例 =588 万 全部价值变动: 0.0600 0.0030 0.0300 PV01 7000万 6000万 5000万 头寸 420万 + 20年 公司债 18万 + 3个月 金融债 150万 + 5年 国债 价值变动 期限 债券类型 × ＝ * 敏感性分析：优点与局限性 优点 反映价格敏感性 可作为组合的整体情况指标（能用单一指标加总） 局限性 只针对单一风险因子 没有体现概率的思想 * 定义：在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失 风险价值 在未来10天，银行损失超过风险价值的数值的 概率不超过1％ 例: 10天持有期 99% 置信区间 = 风险值的数字意思为: * 方法: 方差-协方差法/历史模拟法/蒙特卡罗法 风险价值：优点与局限性 优点 简洁综合地向管理人员提供风险信息 可覆盖所有资产及其相关性 连同发生的概率，报告最大损失 局限性 假设历史重现 小概率事件 并不体现累计损失 * 情景分析 定义 所谓情景是指一系列由与现有市场数据相同形式的市场数据所构建的环境 可以根据市场可能出现的情况，搭建所需场景 结构 在场景分析中，可将汇率、利率、市价及指数，及其波动率确定为场景的风险因子 * 风险因子1的变动 风险因子2的变动 根据各组价格参数的变动计算出净现值的变动，用以分析所选定的组合价值对于一个或多个风险因子（如利率、汇率）变动的敏感性。同时可发现产生最差情形的参数组合。 情景分析举例 * 定义 情景 历史情景 可能超出组合损失承受限度(置信区间)的历史极端事件 计算在历史极端事件再次发生的情况下组合可能遭受的损失 97年亚洲金融危机 98年俄罗斯国库券/LTCM危机 08年金融危机 假设情景 人为假设一些小概率的极端事件(但是这些事件是可能发生的) 计算在这些可能的小概率事件发生的情况下， 组合可能遭受的损失 美元重新升值 香港联席汇率(pegged)制度取消 目的: 对市场出现小概率的极端动荡时，组合价值所受到的不 利影响进行估测 压力测试 * 情景分析/压力测试：优点与局限性 优点 风险因子的变动就能体现特定场景下的价值变动 能比较容易地找到最差情形下的参数组合 局限性 情景的合理性 情景的相关性 * 产品风险敞口 头寸 基本点价值 收益曲线生成 风险敏感度 情景模拟/压力测试 头寸 分布 波动性 相关度 事后检验 情景模拟 / 压力测试 复杂程度逐渐增加 透明度逐渐增加 1. 产品风险敞口 2. 风险敏感度 3. 风险价值(VAR) 产品层次 4.风险价值(VAR) 组合层次 头寸 分布 波动性 事后检验 情景模拟 / 压力测试 市场风险计量 * 重新定价法（敏感性分析方法） 缺口分析：当期收益角度 久期分析：经济价值角度 模拟法，即模拟和估计利率变动或其它引起利率变动的事件可能对银行的收益或经济价值产生的影响 静态模拟 动态模拟 利率风险计量 * 例1：缺口报告 * 正缺口 (资产敏感型): 资产的重定价速度快于负债的重定价速度，银行在利率上升的环境中会获得额外的净利息收入 负缺口 (负债敏感型): 负债的重定价速度快于资产的重定价速度，银行在利率上升的环境中会减少净利息收入 重定价缺口比例：累积重定价缺口比总资产 ?净利息收入 = (?利率变动) X (期间缺口) X (时间因子) 例1：缺口报告（续） * 例2：模拟分析 * 动态 模拟法 静态模拟法 久期分析法 缺口分析法 复杂性增加 敏感度增加 利率风险计量 * 缺口分析 久期分析 EaR EVE 短期收益 是 否 是 否* 长期收益 否 是 否 是 重新定价风险 是 是 是 是 基准风险