人大经济在职研究生金融衍生工具的课件.pptVIP

金融衍生工具 金融期货 金融期权 金融互换 金融远期 2011，3（27）,4（16、17） 1602，0120　 金融衍生工具 　　　定义？是指由基础商品派生出来的各种投资工具和交易手段的总称，它是买卖双方达成的一种金融契约。 期货　　　　　　　 　产品　　期权　　 　交易　　场内交易 　形态 互换 方法　　场外交易　　　　　　　　 　　　　　远期　　 　　　　　 金融期货 外汇 利率 股指 外汇期货 外汇合约的特殊性 　　　与一般商品期货合约相同，只是最小变动价位和每日价格波动是以点数来计算的。 做法 　　　如：6月，美国出口商与日商签订出口合同，以日元计价和结算，价值200万日元，3个月以后结算，签约时的即期汇率为1：110，为避免日元汇率下跌风险，该出口商应如何操作？ 外汇期货 　　　　　现市　　　　　期市 6月　签约200万日元　卖出日元10月期2手 　　　目标1：110　　 　　1：115 　　　　18182美元　　　　17391美元　 9月　得到200万日元　买进原在手合约 　　　　1：120　　　　　1：126 　　　　16666　　　　　　15873 　　　亏损：1516　　　盈利：1518 　　 实现保值　　　　　　　 利率期货 合约的特殊性 　　　与一般同，只是报价方式有所不同。 做法 　　　如：某投资者准备3个月后投资100万美元购买美国长期国债，该投资者预计利率会下跌，于是进行如下保值。 利率期货 　　　　现货市场　　　　　期货市场 5月　计划投资100万　　买进9月期10手 　　　　82－08　　　　　81－24 8月　买进100万的债券　卖出9月期10手 　　　　86－24　　　　　86－08 合计　亏：4－16　　　　盈：4－16 结果　　完全保护 　 股指期货 合约的特殊性 　合约总值的计算：总指数×约定金额 　最小变动价位：一个单位 ×约定金额 　　　（一个单位指一个指数点的百分之几） 　结算：以现金结算 股指期货 如：5月，日经225种股指8月期为11000点，12月期为11500点，某投资者认为未来日本股市上涨，且近期涨幅大于远期涨幅，于是进行跨期套利。 　　　 买进　　　　 　卖出 5月　8月期11000　　12月期11500 6月　12月期12000　　8月期12000 合计　盈利500点 金融期权 期权的基本概念 期权损益分析 期权交易策略 期权的基本涵义 概念 　　　 　　　期权持有者拥有在一定条件下买入或卖出某种商品的权利。 　　 期权的基本涵义 期权合约 　　　特殊：敲定价格（协议价格） 权利金 　　　内在价值、时间价值、投机 。 损益图（欧式） 看涨期权多头 到期市价 看涨期权空头 损 益 看跌期权多头 看跌期权空头 期权交易策略 纵向套利：纵向看涨期权套利 　　　　　　纵向看跌期权套利　　　 横向套利：横向多头套利、横向空头套利 综合套利：综合多头套利、综合空头套利 套做期权：多头套做、空头套做 偏涨与偏跌套做期权：偏涨套做期权 　　　　　　　　　　　偏跌套做期权　　　　　　　　　　　 蝶式差价期权：蝶式买方期权套利 　　　　　　　　蝶式卖方期权套利 期权交易策略 纵向套利（垂直套利、价差套利） 　　　指利用期权相同（同为看涨或看跌期权）、期限相同，但协议价格不同的两笔期权交易来进行的套利活动。 　　　纵向看涨期权套利（牛市套利） 　　　纵向看跌期权套利（熊市套利） 纵向看涨期权套利（牛市套利）基本做法 投资者认为基础商品价格看涨，但上涨幅度不是很大，于是买进协议价格较低（X1） 的看涨期权，权利金为x,同时卖出同样的（期限相同、数量相同）但协议价格较高（X2）的看涨期权,权利金为y 。该投资者的损益状况？ 　解释：买进增值期权同时卖出减值期权； 　　　　净支出x-y 纵向看涨期权套利（牛市套利）损益分析 　　　 　到期市价 -x y X1 X2 y-x 盈亏 X2-X1- x＋y X1 ＋ x－y 纵向看涨期权套利（牛市套利）损益说明 市价　　　　多头　　　空头　　　净损益 ≥X2　　市－X1益　市－X2损　　X2－X1 X1＜市 ＜X2　　市－X1益　　　0　　　市－X1益 ≤X1　　　　0　　　　0　　　　0 另：支出：x-y 收益最大： X2－X1－x＋y 收益最小：x-y 居中：市－X1－x＋y 纵向看涨期权套利获利条件 X2－X1＞x-