国际资本流动及金融.ppt

第4章国际资本流动与金融危机 国际中长期资本流动与债务危机 国际短期资金流动与货币危机 （资本流动与资金流动） 国际资本流动的收益: 资本全球配置的改善：本土企业和政府项目融资可以通过国际资本市场来弥补国内金融市场的不足，国际资本市场可以为本土投资者提供本国市场无力提供的资金。 投资组合多元化的收益：国际金融市场使投资者得以通过国际市场进行更为多元化投资从而提高预期回报和规避风险。通过这一渠道，投资者可以投资本国和本地区没有的项目。 国际资本流动中的问题: 汇率风险: 如果美圆对德国马克升值,美国在德国资产的美圆计价价值就会下降。 如果 美圆对德国马克贬值, 美国对德国债务的美圆计价价值就会提高。 国家风险: 例如，资产的征用或没收。战争或革命造成的财产破坏。对国外收入的征收税率变化。对国外收入返回国内的限制? 国际金融市场的内在不稳定性: 国际间银行业缺乏有效监管者; 不存在“最后的借款人”（lender of last resort）。 比如，发展中国家的债务通常以美元计算,而其资产往往以本国货币计算,因此很容易为本国货币贬值所影响。 东亚和拉丁美洲的金融危机都反映了这一问题。 一个重要课题——发展中国家的资本帐户自由化 为什么发展中国家要实现资本帐户自由化? 它是发展道路上的一个不可避免的步骤吗? 的确，在所有的发达经济中资本帐户都是开放的, 但这是它发展