《资信信用评级》期末章节复习.doc

第一章 信用的形式 最早出现的信用形式是高利贷，资本主义生产关系的建立促进了现代信用的形成，商业信用是现代信用制度的基础。 信用评级 由独立的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究，就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价，并且用简单明了的等级符号表示出来。 信用评级在经济中的地位 信用是市场经济运行的基石之一。一般来说，有三股力量可以发挥这一作用，包括政府、行业与社会，而信用评级便是市场监督的一个重要内容。 主权评级 反映一国中央银行及该国中央政府偿还外债的意愿与能力。 思考题 信用评级有哪些特点？ 信用评级对投资者有哪些作用？ 信用评级对筹资者的作用表现在哪些方面？ 第二章 信用评级业在国外的产生与发展历程初级阶段(1840—1920年) 现代评级机构的前身是商业信用机构。 1909年，约翰?穆迪出版了《穆迪美国铁路公司投资分析手册》，并在手册中开创性地①利用简单的评级符号来区分各种债券的信用等级。正是这些简单的评级符号的利用才将评级机构与普通的统计机构区分开来。因此后来人们普遍认为评级始于穆迪的美国铁道债券评级。穆迪公司的创始人约翰?穆迪发表了债权评级的观点，②使评级首次进入证券市场。 穆迪美国铁路公司投资分析手册》发行之后，穆迪迅速在投资者中占有了一席之地，也使得信用评级与原来的统计分析活动有了本质的区别。1913年穆迪将评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公用资料进行第三方独立评级或未经授权的评级方式，此时穆迪评级已经成为债券市场的要素之一。 发展阶段(1970年至今)评级机构的优胜劣汰：宾州中央铁路公司倒债事件”标志着现代信用评级业的开始。 美国证监会在1975年将当时的三大评级机构——穆迪、标准普尔和惠誉公司确认为“全国认可的统计评级机构”(NRSROs) 评级机构在危机中暴露的问题：衍生产品评级的巨大变动 评级机构在危机前错误地对结构性金融产品给出虚高的评级，接着又在危机时极短时间内进行大规模的降级，动摇了投资者的信心，加剧了市场的恐慌，投资者纷纷想将资金转移到更安全的资产上，抛售次级债及相关产品，使其正常市场周转受阻，而遭受危机的企业融资难度进一步加大，全球性流动过剩转变为信贷紧缩。 思考题 现代信用评级业的形成标志是什么？为什么？ 你认为国际评级机构现存的问题有哪些？ 第三章 我国信用评级业的发展对策：建立信用评级业的有效监管体系统一监管——明确信用评级业的监管部门，这是评级业制度供给的组织保障。 第四章 信用评级方法体系的基础理论 信用评级以经济社会中各种经济实体的【信用行为】为研究对象 信用评级的分析起点 信用品质决定信用实力，信用实力体现信用品质。 信用评级的因素分析法 一、财务因素分析法 二、信用要素分析法 三、环境与管理因素分析法【重点】 信用要素分析法——5C要素分析 道德品质/品格(Character) 2.能力(Capacity) 3.资本(Capital) 4.抵押(Collateral) 5.条件(Condition) 在“5C”的基础上，也有人增加了连续性(Continuity)构成了所谓的“6C”要素分析法。连续性是指客户持续经营的可能性，主要从客户内部的财务状况、产品更新换代以及科学技术发展情况等来进行综合评价。 信用要素分析法——骆驼评级体系 资本充足性(Capital Adequacy)、资产质量(Asset Quality)、管理水平(Management)、盈利水平(Earnings)、流动性(Liquidity) 其英文第一个字母组合在一起为 “CAMEL” 1991年增加了第六个评估内容：市场风险敏感度(Sensitivity of Market Risk) 环境与管理因素分析法 (一)要素结构(二)宏观环境因素(三)区域与行业环境因素(含竞争因素)(四)经营规模实力(五)市场竞争地位(六)管理素质(七)财务分析(八)外部支持要素 信用评级模型分析法 一、信用评分模型 (一)Z评分模型(二)Zeta统计分析模型(三)巴萨利(Bathory)模型(四)营运资产分析模型(五)Logit模型(六)消费贷款的评分模型 Z-计分模型与Zeta统计分析模型主要用于信用政策的制定、信用评审和房贷等。 二、信用分析计量模型 KMV模型 是美国旧金山市KMV公司于1993年建立，它利用【期权定价理论】对债务和贷款的信用风险进行度量，是用来估计借款企业违约概率的方法。 当公司价值下降到一定水平时，企业就会对其债务违约。但KMV公司分析之后发现，并不是当公司资产市值降到负债总额时就发生违约，即债务总值可能并不是资产违约分位数的准确量度，主要有以下几个可能原因造成： 资产收益率的非正态分布； 资本结构的简化假设； 一些未知的尚未支付的承诺协议等。 KMV模型