房地产行业投资策略报告：基本面持续下行，行业环境继续改善.pdf

[Table_Page] 投资策略报告|房地产 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 房地产行业 行业评级 买入 前次评级 买入 基本面持续下行，行业环境继续改善 报告日期 2020-01-19 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  政策环境综述：中央强调房住不炒，地方因城施策有利因素持续积累。 38% 中央经济工作会议强调坚持“房住不炒”定位，全面落实因城施策， 30% 稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，在房企融资上也维持 22% 较紧的态势，但整体货币政策的改善或将对行业有所利好。地方四限 14% 放松政策频率增加，放松城市能级也有所提高 （广深2 个一线），中央 6% 放开放宽落户政策或将使11%的人口获得限购城市的潜在购房资格。 -1% 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19  成交市场综述：推盘与成交均小幅下滑，景气度仍在下滑。根据统计 房地产 沪深300 局和房管局数据，12 月全国商品房销售面积同比下滑1.7%，26 城商 品房同比下滑1.5%，批售比上行至1.38，景气度仍在下行。全年来看， [Table_Author] 分析师： 乐加栋 全国商品房销售面积同比下滑0.1% ，自15 年来首次负增长。分结构 SAC 执证号：S0260513090001 来看，19 年全年一二线城市景气度较高，一线、二线城市分别累计同 021 比增长5.8%、5.5%，而三四线城市则同比下滑0.6%。 lejiadong@  土地市场综述：年末供需放量创14 年来历史新高。根据中指院数据， 分析师： 郭镇 19 年12 月300 城宅地供需均大幅增长，单月规模均创 14 年以来历史