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结构化产品是什么 　　结构化产品：是以金融工程学知识为基础，利用基础金融工具 和金融衍生工具进行不同的组合得到的一类金融创新产品。目前最 为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各类结构化理 财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，它们通 常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。 　　结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化的方法，将若干种 基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品。 　　结构化金融衍生产品的类别： 　　1.按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品(其收益与单 只股票、股票组合或股票价格指数相联系)、利率联结型产品、汇率 联结型产品、商品联结型产品等种类; 　　2.按收益保障性分类，可分为收益保证性和非收益保证型两大 类，其中前者又可进一步细分为保本型和保证最低收益型产品; 　　3.按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构 化产品，前者通常可以在交易所交易。目前，美国证券交易所(AMEX)有 数千种结构化产品上市交易;我国香港交易所也推出了结构性产品; 　　4.按嵌入式衍生产品分类。结构化金融产品通常会内嵌一个或 一个以上的衍生产品，它们有些是以合约规定条款(如提前终止条款)形 式出现的;也有些嵌入式衍生产品并无显性的表达，必须通过细致分 析方可分解出相应衍生产品。按照嵌入式衍生产品的属性不同，可 以分为基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等类别。 　　目前最为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各 类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票 据，它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化 而变化。 　　我国的结构化产品 　　结构化产品是银行及证券公司理财业务的重要发展方向，随着 外资银行大量进入国内市场，国内结构化产品的发行也增长迅速， 目前结构化产品主要是针对外币的，发行机构利用境外投资工具多、 风险对冲机制完善的优点，推出多种结构化产品，得到了市场青睐。 在产品结构方面，向投资者出售以本金保护型产品为主，挂钩标的 除传统的利率和汇率外，还有股票指数。过往国内银行的人民币理 财业务由于投资范围较窄，主要是债券、央行票据、存款等，收益 率较低，对投资者吸引力不大。近来国内银行将外币结构化产品的 设计模式运用于人民币理财已渐成趋势，各行已推出多项人民币理 财业务，如大圣理财推出的资产包，就是跟东方资产合作的项目， 做资产包的收益权转让的线上理财。 　　结构化产品在国内有广阔的发展前景。截至?2006?年?2?月底，国 内共有?15.12?万亿元的居民储蓄存款，存差约?9?万亿元人民币。金 融市场存在的突出问题是可供居民的投资品种太少，直接融资市场 规模偏小，股票市场的流通市值只有约?1.16?万亿元，尽管居民储蓄 存款利率很低，但在没有更好的选择的情况下，他们只能选择存款。 如果假定市场上投资者大部分是风险厌恶型，则风险越大的投资产 品，市场需求量越小，结构化产品可以在风险介于股票和定期存款 之间构造出多种类型的投资品种，它的市场规模理论上应大于股票 市场，小于银行存款余额，也就是说这个市场的潜在规模将在?1.16 万亿元至?15.12?万亿元之间。从外币结构化产品在国内销售火爆可 以看出，结构化产品在国内有相当大的需求。 　　国内应加快结构化产品的发展步伐。发展结构化产品首先可以 增加投资品种，活跃市场，拓宽国内居民的投资渠道，缓解居民投 资过于集中于银行存款的问题;第二可以拓展证券公司和银行的业务 范围，强化银行和证券公司的竞争能力和盈利水平;第三可以让国内 投资者熟悉各种金融创新产品，为在国内广泛开展衍生产品业务打 下基础。 　　但是，结构化产品对于国内大多数人来说还比较陌生，国内相 关机构对该产品认识仍然停留在低水平，对结构化产品的设计原理、 定价方法以及风险对冲缺乏研究。在面临着外资银行竞争的情况下， 国内券商、银行等相关金融机构有必要加强对结构化产品的研究和 实务操作。在国内银行结构化产品发展迅速之时，主管部门要积极 引导创新类券商试点发行结构化产品，扩大证券市场的参与基础， 满足投资者更多方面的需要。而对证券交易所而言，可以借鉴香港 联交所的股票挂钩票据，推出一些上市交易的结构化产品。 出师表 两汉：诸葛亮 　　先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之 臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听， 以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。 　　宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论 其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。 　　侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此