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朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 2009 第四节 目标项目的市值与估值 内容精要 • 市值概念 • 市值与操盘资金量的杠杆关系 • 真实流通总量与真实市值的作用 • 估值概念 • 合理估值的动态变化 • 合理估值的泡沫标准 • 业绩型估值 • 概念型估值 • 重组型估值 朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 2009 市值概念 • 市值是指个股当前虚拟资产的总价值。 • 市值分为三种类型，即：总资产市值、总股本市值和流通 股本市值。 • 以每股净资产为单元值，乘以总股本，即为总资产市值。 • 以目前交易股价为单元值，乘以总股本，即为总股本市值。 • 以目前交易股价为单元值，乘以流通股本，即为流通股本 市值。 朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 2009 市值与操盘资金量的杠杆关系 • 流通股本市值是操盘的关键。 • 流通股本市值与操盘资金量呈杠杆关系. • 通常比例为10：3。 • 真实流通股本市值是指经过三段筹码沉淀规律之后的实际 流通股本市值。 • 真实流通股本市值与操盘资金量也呈杠杆关系，通常比例 为10：6。 2009 朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 真实流通总量与真实市值的作用 • 真实流通总量是指经过三段沉淀规律之后，并扣除长期控 股的大股东、二股东持股量之后的实际流通股本量。 • 真实流通总量反映了真实市值，具体有三大作用： • 其一，放大操盘资金量的杠杆效应。 • 其二，减少操盘过程中的阻力与压力。 • 其三，降低操盘的实际投资成本。 2009 朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 估值概念 • 估值是指对目标项目的现在及未来价值通过盈利预测公式 进行客观性逻辑性评估。 • 盈利预测公式来自于对目标项目现在盈利指标及未来可能 提升的盈利指标进行数学化分析，具体包括：预测潜在效 益=总股本×每股收益率，等等。 • 同时，基于行业平均效益、平均市盈率与平均市净率，对 目标项目股价进行估值。 朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 2009 合理估值的动态变化 • 估值水平的高低与货币政策、通货膨胀或紧缩等经济因素 的变化有关。 • 因此，估值是动态的，是随机浮动的。 • 估值的动态变化也体现在对未来的不确定性透支方面，如 提前估值，而到时并不能兑现。反映在概念题材的炒作方 面尤其如此。 • 因此，合理估值最大的逻辑就是并不遵循真实的价值法则。 朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 2009