第十章股票指数期权货币期权和期货期权.pptVIP

第十章 股票指数期权、货币期权和期货期权;Black-Scholes公式的扩展;以上的分析说明，在以下两种情况下，我们得到T时刻股票价格的相同的概率分布 股票价格开始为S，该股票连续支付红利，红利率为q 股票价格开始为Seq(T-t)，该股票不支付红利. 于是，当我们为有效期为T-t、支付已知红利收益率q的股票的欧式期权进行估值时，可将股票价格将从S减少到的Se-q(T-t)，然后就像不支付红利那样估值.;期权价格的上下限 支付已知红利收益率q的股票的欧式看涨期权价格的下限为:;因此,有: 结论得证.;类似,有:;在到期日，两个组合的价值为:;基于连续支付红利率为q的股票的欧式看涨期权c和看跌期权的价格p为:;d1和d2分别为:;风险中性估值;附录:基于支付连续红利股票衍生证券价格所满足的微分方程推导;如果Π是该证券组合的价值;定义W是证券组合持有者在Δt内财富的变化,因此;代入前面两个表达式,可得;;例：8月份到期的执行价格为460点的SP100看涨期权的价格是$45.5 由于一份合约的价值是指数的100倍，所以该合约的总价值是$4550 在某交易日SP100指数收盘值是498.52，所以期权处于实值状态 如果期权合约在这一天执行，期权的持有者收入(498.52-460)*100=$3852的现金;证券组合保险 资产组合管理者可以用指数期权控制价格风险 假设一种指数的价值为S 一