投资银行的估值技术.pptxVIP

估值与估值技术; 财务报表的初步认识;; 假设某民企股东以5000万元（固定资产）投资设立（发起人）股份有限公司，拟上市募股。IPO发行5000万股，发行价每股10元。发股上市成功。 ① 发起时： 借（增）：固定资产 5000 贷（增）： 股本 5000 ②IPO成功： 借（增）：银行存款 50000 贷（增）： 股本 5000 贷（增）：资本公积 45000 ③IPO后公司净资产 （5000+ 50000） 每股净资产 = 55000 ÷ 10000 = 5.5 (元）; ;权责发生制 与 收付实现制;; 中航地产2.3亿净利藏猫腻 公允价值评估调节利润 在A股震荡下，中航地产（000043.SZ）无疑是近期“黑马”。3月13日中航地产再度以涨停报收，报收13.81元。如从1月18日从底部6.46元的价格起算起，中航地产股价迄今涨幅已高达113.78%。而在股价飙升背后，公司2011年业绩倍增以及“10转10派2”的分配方案成了游资炒作的噱头。 此前，中航地产3月10日发布的2011年业绩报告显示，尽管面临房地产调控，但中航地产似没受到影响。尽管2011年营业总收入为37.1亿元，同比下降5%，但净利却高达5.17亿元，同比大幅增长92%。但其中2.3亿元却来源于投资性房地产公允价值变动产生的损益。如果不考虑公允价值变动损益的话，2011年净利润增速将下降至27%。 （《21世纪经济报道》2012年03月14日） ;现金流量表结构; 企业价值： 能值或能卖多少钱？;资产计价（估值）： ; 中华企业8.17亿元出让华营置业股权及债权 中华企业（600675.SH）5月2日公告，通过在上海联合产权交易所挂牌出让，公司及控股子公司将华营置业100%股权以及1.6亿元债权转让给了上海华服投资有限公司，转让价格8.17亿元。 　　华营置业注册资本1.81亿元，公司出资9050万元，占50%，控股子公司上海房?地产经营集团占股50%，其主要资产为上海港国际客运中心2号楼及车位。公司表示，此次交易主要是为了调整资产结构、加速回笼资金。 　　以2月29日为基准，华营置业评估总资产9.72亿元，总负债4.22亿元，所??者权益5.5亿元，挂牌价格8.17亿元。　　上海华服投资有限公司作为唯一的摘牌方受让了标的资产。该公司现持有美邦服饰（002269.SZ）80.6%股权，为后者控股股东。　　中华企业2日报收5.79元，下跌0.17%。 （2012年5月3号，第一财经日报） ;; 投资银行 == 估值专家！; 二、企业估值技术; 1、Total Shareholder Return (TSR) （P1 – P0） + D1 收益率 R = ———————— ×100% P0 将上式变形 P1 + D1 P0 = —————— 1 ＋ R 评说：①价值特征：现金性；未来决定现在 （不是账面盈利） ②价值归属：投资者（股东和债权人）（不是公司赚而是投资者得到） ③价值来源：资本利得 与 股（利）息收入（手、脚并用） ②价值计量：货币时间价值？;2.市盈率法 公司价值 = （预计）年利润 × 市盈率（P/E) （P/E = 每股市价 / 每股收益） P/E :行业特征；取数便利 ;; 2010年6月11日，重庆啤酒宣布，与嘉士伯香港于6月9日签订了附生效条件的股权转让