成本支撑钢价后市还看地产.pptxVIP

1行情走势回顾2基差、价差、持仓分析3供需基本面分析—后市展望分析框架行情回顾—现货价格出现类似去年的深幅回调可能性较小： 成本不同 去年8月铁矿石价格：800元/吨，现在铁矿石价格：1300元/吨 市场环境不同 去年： 期货逼仓、钢厂大幅提价、贸易商囤货 今年： 成本上涨、贸易商囤货行情回顾—现货价格行情回顾—现货价格长周期看： 螺纹钢价格和历史高点仍有较大差距，有上涨空间。 螺纹、线材、热轧、中板价格随着时间推移逐渐趋同，冷轧板由于其高附加值因素走势明显较强。行情回顾—期货价格期价回调： 政策调控令地产用钢前景堪忧 股市、周边商品期货大幅下跌 欧洲主权债务危机升级1行情走势回顾2基差、价差、持仓分析3供需基本面分析—后市展望分析框架基差分析第三步 基差=现货价格-期货价格 10月合约基差绝对值大幅缩小，逐渐理性回归价差分析价差=不同月份合约之间期价之差我们关心的问题 价差运行基本情况 决定价差走势的主要因素 主力合约换月价差如何变化价差分析价差分析价差分析结论 合约之间价差随着时间推移明显扩大，波动幅度加剧 由于交割商品存在90天的使用期限制，统计套利风险较大，市场预期对价差起决定作用 主力合约换月（图中箭头标示部分）会带来价差波动，通常情况下价差有扩大的趋势。不过当市场预期较为悲观时，价差也有缩小的可能持仓分析名次会员简称持买单量比上交易日增减会员简称持卖单量比上交易日增减1新湖期货164671711安信期货2145850602浙江永安16101-2327中钢期信新际100695115鲁证期货999929044广发期泰君华期货7085999海通期货822825106海通期华期货637638337道通期货6786189浙江永安5968-35838国际期业期货568916759光大期航东银527232310中粮期货5815-1048浙江大地4564-783111北京中正期货337477112国泰君达期货3062103013国联期商期货3057158614成都倍特3567215浙江天马2926-9815东证期货329463沙钢集团2910016江苏弘业3187287国际期货289167717汇鑫期货2969331万达期货289039918一德期城伟业280175219格林期货2715940江苏弘业2722114820浙江天马2680384瑞达期　12629833997　12213424471持仓分析—空头持仓较为集中 空头持仓主要是套保头寸居多，以大钢厂为主，持仓较为集中 多头持仓主要以投机资金为主，持仓相对比较分散持仓分析—持仓量之差与期价存在一定相关性1行情走势回顾2基差、价差、持仓分析3供需基本面分析—后市展望分析框架高库存是短期钢价面临的主要压力 库存量和去年同期相比增幅较大螺纹：104% 线材：95%热轧73% 冷轧：28%中板：17% 去库存速度缓慢 近两周库存攀升属短期波动高库存是短期钢价面临的主要压力 高库存受多方面因素影响 宽松的资金面 季节性因素 消费能力增长 期货业务需求库存从中期看压力并不大 库存绝对量并不算太大，库存消费比仍处相对合理水平 供需决定方向，库存决定时点成本支撑钢价 铁矿石价格上涨成为推动钢价重心上移的主要因素 本轮矿价上涨非海运费推动 铁矿石价格弹性将会明显小于钢材价格成本支撑钢价焦炭价格运行平稳，后期震荡上行概率较大螺纹现货和钢坯之间价差保持在相对均衡水平成本支撑钢价 在现货市场采购铁矿石的中小钢厂出现亏损 成本属动态支撑，钢价低于成本状态会阶段性存在，但难以持久供给—产能增速放缓，产能利用率接近饱和国家多项措施严控产能 限制新增产能 淘汰落后产能 项目用地、银行贷款、环保审批等方面严格把关产能利用率接近饱和 当前产能利用率在90%以上，增长空间有限供给—长材供应相对偏紧 淘汰落后产能主要集中在长材领域 新上产能以板材为主 产能过剩呈现结构化特征需求 地产投资成为需求增长主要引擎 基建用钢保持高位 汽车、家电等行业延续高增长 机械行业用钢稳步回升 出口温和复苏需求地产调控对钢材市场的影响钢材价格 金融市场传导 改变市场预期建筑钢材需求 房价下跌带来开工意愿不足 有价无量导致钢材需求回落板材等间接需求 房屋装修、家电等间接需求减少需求—房地产今年地产用钢大幅增长问题不大 地产用钢滞后新开工面积增长 开发商现金流充足、有补库存需求 政策打击囤地、捂盘惜售等行为明后年需求有不确定性，不过不宜过分悲观 政策重点是增加供给而非抑制需求 保障性住房、商业地产长期看，房地产