高自考财务管理第六章对外投资管理.ppt

8.先付年金现值（1） n期先付年金现值 相加乘以A n期后付年金现值 相加乘以A 复利现值公式 年金现值公式 n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系 8.先付年金现值（2） n期先付年金现值 相加乘以A n-1期后付年金现值 相加乘以A 复利现值公式 n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的关系 9.递延年金现值计算 m期以后n期年金现值V0 复利现值公式 年金现值公式 10.永续年金现值的计算 每年末发生等额收付款项，期限无限长，优先股股利（股利固定又无到期日）相当于永续年金；未规定偿还期限的债券也可视为永续年金 递延年金和永续年金都是求现值的 永续年金没有终值 递延年金终值和普通后付年金终值一样 （2）长期持有、股利固定增长的股票 长期持有——每年得到股利Dt ,股票面值长期不收回；两个假设条件： 股利固定增长，增长率为g 股利增长率g总是低于企业期望的收益率K 股票的内在价值等于各年股利现值的和（本金的现值为0） 复利现值公式 普通股内在价值公式的推导 等于第一年的股利 P328 【例6-5】 普通股基年股利D0为4元，估计年股利增长率g为3%，期望的收益率K为12%。求该普通股的内在价值： （3）短期持有、未来准备出售的股票 两个假设条件：①每年股利发放率相同；②每股收益按固定的复利增长率增长 股票的内在价值等于持有期间各年股利现值加上股票转让价格P 的现