利润及其分配管理.pptxVIP

引例;引例;学习目标 ;基本内容;11.1 利润的形成与分配;11.1.1 利润的概念与形成;11.1.2 利润分配的顺序;11.1.2 利润分配的顺序;11.1.2 利润分配的顺序;11.1.3 股利支付程序;11.1.3 股利支付程序;11.2 股利分配理论 ;11.2.1股利无关论(MM理论);;● MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。;（2）每股支付1元现金股利，然后从外部筹集资金1000万元。 如果公司没有足够的现金支付1000万元股利，则需要先增发1000万元新股，这可以暂时地增加公司价值，股利支付后，公司价值又回到原来发行新股前的价值。;（3）公司不发放现金股利，股东自制股利 假设公司不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而公司的价值保持不变。; 11.2.2 “一鸟在手”理论;11.2.3 差别税收理论 ;;在股利所得税税率为20％的情况下，股利税后所得为4元（5×80%），乙公司股东可每股拥有的价值为59元（55+4）。为提供20％的收益率，乙公司现在每股预期未来价值的现值为： 乙公司股票的税前收益率为： ;11.2.4 信号传递理论 ;11.2.5 代理理论;11.3 股利分配政策;11.3.1 影响股利分配政策的因素;11.3.1 影响股利分配政策的因素;11.3.1 影响股利分配政策的因素;11.3.1 影响股利分配政策的因素;11.3.2 股利政策的选择;① 确定最佳资本支出水平 600万元;剩余股利政策特点：;2．固定或持续增长股利政策;2．固定或持续增长股利政策;3．固定股利支付率政策;3．固定股利支付率政策;3．固定股利支付率政策;4．低正常股利加额外股利政策;11.4 股票股利、股票分割与股票回购;11.4.1 股票股利;;;;11.4.2 股票分割;【例11-6】某公司原发行面额2元的普通股200 000股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目见表11-4、11-5，分割前后的每股盈余计算如下：;;11.4.3 股票回购;;资 产;股票回购的方式 ◆防止兼并与收购 ◆振兴股市 ◆维持或提高每股收益水平和股票价格 ◆重新资本化 ◆其他考虑 ;股票回购的动机分析 ◆防止兼并与收购 ◆振兴股市 ◆维持或提高每股收益水平和股票价格 ◆重新资本化 ◆其他考虑 ;本章小结;本章小结;思考题;下一章：企业全面预算管理;0pen to Questions