2019煤炭行业市场前景研究报告.pptx

;目 录 上半年回顾：煤炭板块走势平稳，供需微增，港口与产地煤价背离............................................1 1、煤炭板块与上证指数走势基本持平 ........................................................................... 1 2、2019 年上半年煤炭行业供给需求均缓慢增长 ........................................................... 1 3、2019 年以来，港口煤价下跌，产地煤价中枢上移，国际动力煤价格疲软................. 3 供给端：行业集中度不断提升，供给可控性增强...........................................................................5 1、供给侧改??以来煤炭行业集中度在提升.................................................................... 5 2、当前煤炭行业盈利恢复但负债依然高企，偿债压力较大........................................... 6 3、煤炭企业负债率大概率要降至 70%以下 ................................................................. 10 4、晋陕蒙对煤炭经济依赖性强.................................................................................... 10 5、2019 年结构性去产能继续开展............................................................................... 11 需求端：火电增速下半年有望恢复，带动煤炭消费提升..............................................................14 1、今年以来火电发电量增速有所回落，下半年有望恢复............................................. 14 2、居民用电和新兴产业用电增强电力消费的韧性........................................................ 15 价格：供给可控性增强，需求稳健，下半年煤价有望维持高位，均价环比持平......................18 投资机会：以便宜的价格买入优质类成长公司.............................................................................19 1、当前煤炭板块已经足够便宜.................................................................................... 19 2、基于板块低估值以及行业稳健基本面，我们维持行业“看好”评级 ....................... 21 3、三条投资主线.......................................................................................................... 21 风险因素.............................................................................................................................................22;基本面稳健，低价买入优质类成长公司;煤炭企业，行业集中度将进一步提升，大型煤炭企业将更多的享受到行业高景气的红利。此 外，新建煤矿的大型化使得初期投资明显加大，准入门槛提高，财力更加雄厚大型煤炭企业 将更多的承担行业产能扩张的任务，意味着大型煤炭企业将有更多的发展机会，同时行业产 能扩张也愈发受大型煤炭企业财务状况制约。;上半年回顾：煤炭板块走势平稳，供需微增，港口与产地煤价背离;图 3：煤炭产量增速收窄（亿吨）;图 7：国有重点煤矿库存处于低位（万吨）;图 9：秦皇岛港 (Q5500K)煤价中枢回调（元/吨）;从产地焦煤价格来看，2019 年产地焦煤价格整体持续向上运行，截至 6