财务管理第4章 资金成本与资金结构.pptVIP

5.偿债能力与现金流量 企业运用财务杠杆的程度，要受其偿债能力和现金流量的制约。 6.贷款人与信用评价机构的态度 不管企业财务人员认为最适当的财务杠杆是什么，或最合理的资金结构的平均成本是多少，贷款人和信用等级评估机构的态度实际上往往是决定资金结构的关键性因素。 7.金融市场动态 金融市场的变化对公司资金结构有很大的影响。 8.企业管理人员的态度 采取何种资金结构，选择何种筹资方式，与管理人员的态度有关，即与他们的风险意识和对业绩重视程度有关。 9.税收因素 利息费用可以抵税，而股利则不能抵税，因此企业的所得税率越高，举债的好处就越大。所以，税收客观上对企业负债筹资有一种刺激作用。 二、最佳资金结构的确定 (一)最佳资金结构的含义 最佳资金结构是指企业在一定时期内，使其综合资金成本最低．企业价值最大的资金结构，其衡量标准主要有： 1.综合资金成本最低，企业为筹集资金所花费的代价最少； 2.股票市上升，股东财富最大，企业总体价值最大； 3.资本结构具有弹性，使企业筹集的资金能确保企业长短期经营和发展的需要。 (二)最佳资金结构的确定 从理论上讲，最佳资金结构是存在的，但出于企业内部条件和外部经营环境经常发生变化，寻找最优资金结构是十分困难的；通常，确定企业最佳资金结构的方法一般有比较资金成本法和每股利润分析法。 1.比较成本法 比较成本法是通过计算不同资金结