实体经济观察：经济跌势渐缓.pdfVIP

结论：经济跌势渐缓 价格：2 月70城房价同环比 增速均降，上周国内生资价 格普遍回落，国际油价下滑。 随着国内疫情逐渐得到控制，经济下行的趋势也 趋于缓和：一方面，需求依然好坏参半，乘用车 销售仍在下滑，但回落幅度有所缓和，而在三四 线城市的带动下，35城地产销量增速低位暂稳； 另一方面，生产持续边际改善，发电耗煤降幅初 现收窄，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率也 继续上行，且同比降幅持续收窄。 近期国常会强调，要把推进重大投资项目开复工 作为稳投资、扩内需的重要内容。要推动各地 1.1万个在建重点项目加快施工进度，并加快发 行和使用按规定提前下达的地方政府专项债。而 需求：下游地产改善， 发改委等23个部门此前联合印发 《关于促进消费 库存：下游地产去化、 乘用车、家电、纺服 扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。 乘用车回补。中游钢铁 走弱。中游钢铁、水 可见政策正逐渐转向从需求端发力，以期拉动经 社库补、厂库去，水泥 泥、化工均走弱。上 济增长重回合理区间。 回补，化工去化。上游 游煤炭、有色走弱。 煤炭、有色去化。 交运分化。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 复工跟踪：全国各省市规模以上工业企业复工率情况 复工跟踪解读 1 ）从全国各地复工进度来看， 规模以上工业企业复工率显著 提高，多数省份复工率都超过 90%，其中浙江、江苏、上海、 山东、广西、重庆等已接近 100%。 2 ）3 月13 日工信部称，中小 企业开工率已达到60%左右。 3 ）从重点城市工作日道路拥 堵情况来看，北上广深平均来 看约恢复至去年同期91%左右， 预示经济活跃程度继续向好。 4 ）从重点城市工作日地铁客 流量来看，北上广杭平均来看 约为去年同期的39%左右，公 共交通也在缓慢恢复。 资料来源：各省市政府网站，海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 复工跟踪：上周一线城市工作日拥堵情况恢复至去年同期91% 图 北京城市拥堵延迟指数（% ） 图 广州城市拥堵延迟指数（% ） 2.5 2019年 140 2.5 2019年 140 2020年 2020年