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保险暗战封闭式基金 希望短期转长期
在股权分置改革的关键时期,有关方面希望保险资金入市,此举增加了保险机构在封闭式基金问题上的谈判筹码 保险机构暗战封闭式基金 封闭式基金的高折价,让巨亏的保险机构者耿耿于怀。多次推动“封转开”未果后,保险机构投资者开始转变策略。据本刊了解,多家大型保险公司短期已经放弃推动“封转开”,而转向更为现实的方面,即要求将封闭式基金在会计处理上“短转长”由短期投资变为长期投资,以减少账面浮亏;同时,继续向施压,要求其自购封闭式基金。 在股权分置改革的关键时期,监管层希望保险资金入市,这反而增加了保险机构在封闭式基金问题上的谈判筹码。 弃“封转开”逐“短转长” “目前我们没有做‘封转开’这方面的工作。”中国人保资产公司一位人士向本刊表示,“有一段时间,保险公司积极推动这方面的工作,但收效不大,主要原因是有关部门从维护本系统利益考虑,导致我们的工作无功而返。” 中国人寿资产管理公司一位人士也向本刊坦承:“封转开完全靠推动是不行的,在市场价格机制失效时,参与各方就只能等相关政策出台。没有政策上的创新,‘封转开’是不可能实现的。有关部门出于防止市场波动考虑,对于解决封闭式基金存在的问题,并不积极。” 该人士表示,短期推动“封转开”的难度很大,更有可能的是,对封闭式基金作合计处理,将目前封闭式基金短期投资转为长期投资类,以减少市值波动的影响。 现行基金会计核算规定,封闭式基金按短期投资计价,即以市值计价,而非净值计价。由于封闭式基金目前处于高折价率状态,保险机构投资者持有的封闭式基金在账面上多表现为巨额亏损。 中再资产管理公司郝联峰认为,保险公司的投资部门存在年度业绩考核问题,如果你管理的资产年内不能产生收益,亏损了5%,即使明年赚了20%,结果是不错,但过程中可能已经把人拖垮了。 虽然封闭式基金“短转长”需要部对基金会计核算的调整,但保险公司这种利益诉求显然得到了监管层的首肯。记者注意到,7月11日,新华社发文称,一系列“稳定市场和推进改革的措施近期有望陆续付诸实施”,其中提到加大国有保险公司入市力度,研究解决延长财务考核期限和投资损益会计处理等问题。 据统计,由于整个保险业在封闭式基金上的投资有300亿元左右,通过记账方式的改变,保险公司2005年度账面上的投资绩效将增加近百亿元。这对于深受封闭式基金浮亏之苦的保险公司来说,无疑是一大利好。 愤然应对高折价 从1998年到2004年,保险公司一直在增仓封闭式基金,2003年年底,保险公司共持有封闭式基金份额约为254亿份,到2004年中期增加到300.32亿份,占全部封闭式基金的36.76%.从封闭式基金公布的前十大持有人看,前五大保险公司表现出广泛撒网的持有策略,而且持有份额占基金的比例都比较高。 然而,保险公司的增仓并没有能够摆脱掉在封闭式基金上的巨额亏损。国泰君安的研究报告显示,保险公司持有的封闭式基金在2004年虽有43.3亿份的增加,但由于封闭式基金价格不断下跌,其市值不涨反跌。 2004年年报显示,中国人保财险 (2328.HK)、中国人寿(2628.HK)、中国平安(2318.HK)三家保险机构在基金上的浮亏总额达到25亿元。据了解,三家保险公司在基金上的浮亏主要体现在封闭式基金上。 目前,封闭式基金的折价很深,保险资金被迫持有,损失了很多投资机会,对保险资金整体资产收益也会有很大的负面影响。数据显示,截至2005年6月3日,全部54只封闭式基金加权折价率达37.54%,其中23只折价率超过40%. 郝联峰指出,中国的封闭式基金近年来分红能力较差,这是中国封闭式基金折价比国外封闭式基金深的重要原因,如果封闭式基金能够持续分红(例如2001年前),就不会折价深。只要封闭式基金分红能力强,能给投资者带来收益,就不会流通性差,就不会边缘化。 太平洋保险资金运用管理中心总经理曹贵仁向本刊指出,市场中也确实有部分封闭式基金投资业绩不佳,部分由于基金设计不好,比如有几个基金,一半必须指数化投资,这样就必然会损失惨重;部分基金公司也有一些利益摆渡,好的基金经理往往调任新的开放式基金;银丰基金管理公司的银丰基金转开放受挫也损害投资者的信心。 一位保险资产管理公司人士向本刊表示,目前新的封闭式基金已经发不出来,封闭式基金的市场已经是死的市场了。从供求关系来说,目前封闭式基金的折价深,需求应该是扩大的,但实际情况却并非如此,这证明市场已经失效了。 据统计,从2002年到2004年,封闭式基金的月均成交量分别为102亿份、71亿份和49亿份,2005年一季度的月均成交量更下降到不足32亿份。 中国人寿资产管理公司一位人士向本刊指出,目前保险公司只能承认当初投资封闭式基金是投资失误。 “我们正在找
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