第二部分 策略 A股市场2014年下半年投资策略—寻底()路演版v3.pptVIP

A股市场2014年下半年投资策略;资料来源：中信证券研究部策略组绘制;资料来源：《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，中信证券研究部策略组绘制;0. “二次改革”推动中国进入第三个“30年”大周期;;资料来源：中信证券研究部策略组绘制;1. 定位2014：改革推进期;1. 定位2014：改革推进期;1. 政策选择将是影响当前经济和市场的关键因素;2. 稳增长重要性上升;资料来源：中信证券研究部策略组绘制;2. 政策风格将以改求稳、以长带短;2. 政策展望总结;资料来源： Wind，夏明，《从投入产出数据看房地产发展对我国经济的影响》；中信证券研究部;3. 微刺激叠加难改经济下行，后续政策待观察;资料来源：Wind，“金融”包括银行和非银行金融两个行业，“盈利”统计的是利润表中“归属母公司股东净利润”；中信证券研究部策略组预测;4. 流动性基本平稳;4. 风险溢价将继续上升;4. 资本市场改革对冲IPO重启，对市场影响中性;;08年以来，以投资和外需拉动的增长模式难以持续，传统行业产能过剩日渐加剧，经济增速持续下滑。2002-2007年GDP年均增长11.2%，2008-2013年均增长9.0%； 经济下滑拖累A股业绩增速：2002-2007年A股EPS年均增速22.1%，2008-2013年增速降至5.8%。;配置上偏重于防御性和确定性强的板块。 首先，建议配置大消费板块