第六章--信息经济学-委托代理理论.docVIP

第六章 信息经济学 一、信息经济学：委托代理若干概念 社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者（交易者）如何改进和限制这些契约的作用等，成为委托代理理论探讨的问题。 1、委托代理关系的涵义 委托代理关系是一种居于信息优势与处于信息劣势的市场交易者之间的相互关系。 代理理论中广义的代理关系泛指承担风险的委托人授予代理人某些决策权并与之订立或明或暗的合约。 狭义的代理关系则专指公司的治理结构，即作为委托人的出资人授予代理人（经理人员）在合约（如公司章程）中明确规定的权利（控制权）。凡在合约中未经指定的权利（剩余索取权）归属委托人。 如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生。（Ross，1973） 一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。（Jensenmeckling，1976） 在公司契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。 2、委托代理关系的例子 委托人 代理人 政府 垄断信息企业 资本家、股东 经理 证券投资者 经纪人 保险公司 投保人 厂商 零售商 病人 医生 顾客 百货公司 生产厂商 百货公司 选民 议员、代表 3、委托代理关系的基本模式 （1）单个委托人与单个代理人的博弈模型，如医生与病人。 （2）单个委托人与多个代理人（复合代理人）的博弈模型，如中央政府与若干家垄断信息厂商。 （3）多个委托人（复合委托人）与单个代理人的博弈模型，如数千个计算机个人用户与“国联在线”公司。 （4）多个委托人与多个代理人的博弈模型，如保险市场上多家保险公司争夺投保人的竞争。 （5）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理人的博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均为委托人和代理人。 4、委托代理的均衡合同 P为委托人，A为代理人。 A的行动原则是使其自身的效用最大化。 P必须设计出一种A能够接受的合同，在该合同约束下，P必须根据A的某些行动或操作结果给予A一个收益。 P是根据A的结果向A支付合同规定的收益。 在A追求自身效用最大化的约束条件下，P的效用达到了最大化。 5、现实中实现均衡合同的困难问题 首先，在选择代理人方面，P不知道在所有应聘管理者中哪个管理者是最适合的人选； 其次，P难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能够对A产生最大化刺激的合同； 再次，P难以或不可能从企业利润中明确划出由于A的努力带来的利润额； 最后，A有可能利用其信息优势降低努力程度，从而损失P的利益。 6、达成委托代理均衡合同的条件 （1）代理人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动，即所谓激励相容。 （2）在具有“自然”干涉的情况下，代理人履行合同责任后所获收益不能低于某个预定收益额，所谓参与约束。 7、激励相容 初始假设： （1）合同委托人和代理人双方的信息是不对称的。 （2）人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。 激励相容是一种信息激励机制，它通过协调委托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布自己的真实信息，由不诚实转变为诚实，达到组织中各成员目标的一致。 激励相容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。 激励相容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源配置的扭曲，但可以使资源配置达到“次优”状态。 二、委托代理理论 1、代理问题 所谓委托代理问题，是指由于代理人目标函数与委托人目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人损害委托人利益的现实。 代理理论存在两类特别相关的问题： 一是“代理问题”，它产生于委托人和代理人之间的目标冲突和改变代理人行为的困难性（或高成本）。 二是“风险共享”（risk-sharing）问题，它产生于委托人和代理人对风险的不同态度。代理理论的焦点在于委托人和代理人之间的契约和从委托人角度如何使契约执行得更有效的方法上。 2、最优合同的寻找 3、代理人：拥有私人信息 委托人：没有私人信息 4、信息不对称 事前非对称：逆向选择（代理人不如实表现自己的能力） 事后非对称：道德风险（代理人没有作出最大能力） 5、非对称的信息： 行动 知识 隐藏行动 隐藏信息 事前 逆向选择模型 信号传递模型 信息甑别模型 事后 隐藏行动的道德风险模型（行动和知识都不对称） 隐藏信息的道德风险模型（行动知道，知识不知道） （1）隐藏行动的道德风险模型 签约时双方信息是对称的；契约后，代理人选择行动（努力工作，还是不努