陕西煤业-市场前景及投资研究报告：资源优势赋予公司持久生命力和强大竞争力.pdfVIP

资源优势赋予公司持久生命力和强大竞争力 —— 陕西煤业（601225.SH ）深度报告 2020 年04 月15 日 资源优势赋予公司持久生命力和强大竞争力 证券研究报告 2020 年04 月15 日 公司研究——深度研究 本期内容提要: 陕西煤业 （601225.SH）  核心提要：我们认为资源禀赋是决定一家矿业公司综合实力的最核心因素。储量丰决定了持 续经营时间长，品质优决定了销售价格高，条件简单决定了开采成本低。陕西煤业兼具上述 左前明 能源行业首席分析师 三个特征，具有强大的竞争力、极宽的护城河和持久的生命力，是我国煤炭先进生产力的代 买入 增持 持有 卖出 执业编号:S1500518070001 表，是西部资源整合的排头兵，是长期价值巨大的龙头公司。 上次评级：买入，2019.10.31 联系电话：+86 10  资源储量丰富造就公司更加持久的生命力。公司优质资源丰富，产能优势突出。公司拥有煤 邮箱：zuoqianming@ 炭地质储量141 亿吨，可采储量87 亿吨，在上市公司中均排第3 位。服务年限可达69 年。 陕西煤业相对沪深300 表现  资源品质优异、开采条件简单带给公司强大的竞争优势。公司煤炭资源具有低灰、低硫、低 周 杰 煤炭行业分析师 磷、高发热量等特点，是高品质的动力、化工及冶金用煤，在售价方面享有溢价。公司现有 执业编号:S1500519110001 并表产能为 11405 万吨/年（权益产能 7293 万吨/年），在上市公司中位居第2 位。此外由 联系电话：+86 10 于资源禀赋优异，开采技术条件简单，成本优势凸显。公司 2018 年自产煤吨煤生产成本仅 邮箱：zhoujie@ 130 元/吨，显著低于其他煤炭上市公司，优质资源的规模效应使得公司处于行业成本曲线 王志民 煤炭行业分析师 的最前端，在煤价中高位水平下，具有极强的盈利能力，同时又具备极低的现金成本，能够 执业编号:S1500519090007 强有力地抵周期波动风险。2018 年公司ROE （加权）达22.91%，明显高于头部可比煤炭公 资料来源：万得，信达证券研发中心 联系电话：+86 1