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化工周报- 甲醇 2019/12/27 化工周报 中粮期货研究院 任伟 周度要点回顾： 投资咨询资格证号： Z0012059 甲醇：本周盘面强势，核心因素：港口现货流动性趋紧，带动基差及 李强 010 月差走强。 Liqiang01@ 走势研判：甲醇：05 合约-偏弱观点。 核心因素： 甲醇：宏观降准传言，甲醇进入12 月底，01 合约交割逻辑走完，厂库 地区价格上涨，01 价格天花板上移。短期港口去库力度较大，下游采 购叠加补空。后期预期随外盘长约落地及传统下游走弱，价格弱势。 品种强弱关系角度甲醇成本多配品种。 预期偏差： 甲醇：1、油价及宏观大幅利好。 策略建议： 甲醇：1、05 逢高做空，5-9 反套。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准 确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 化工周报 第一部分 周度行情回顾与展望 宏观及原油： 本周宏观降准传言，利好商品，原油看涨观点。 甲醇： 回顾部分： 基本面： 进口供应：1-2 月进口量预期环比缩量。 国产供应： 国产端小幅累库，价格偏弱 需求端：负荷相对稳定，无明显利好出现。传统下游方面甲醛同比低位，燃烧类需求预期调高负 荷但增量有限。MTO 方面由于嘉兴装置今年尚未检修以及单体对甲醇的比价问题，依然是重要的利 空因素。 需求端波动关注产区天气对物流影响及销区备货节奏。 利润：甲醇价格上行MTO 利润小幅恶化。 盘面：震荡上行，强势表现，关注港口及厂库基差变化。 综上，进口预期转好，西南上游复产情况是下周核心。 市场核心逻辑： 基本面方面：华东地区流动性收紧，基差走强。 产业利润方面：乙烯对甲醇比价的天花板稳定。 价格结构方面：盘面锚定港口及美金价格。 情绪方面：中性 基本面方面：内地中性 港口中性 综上，未来对甲醇观点震荡。 利润方面：MTO 利润维持 传统下游利润港口端预期上行，内地预期下行 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准 确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 化工周报 港口端传统下游利润预期上行，原因是进口压制区内甲醇价格，但区外原料价格上行，故而区 内下游产成品竞争力提高。 价格区间：2005 价格（2000 ，2300） 策略建议：区间操作为主。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准 确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 化工周报 第二部分 重要指标走势一览 图1 ：人民币-美金比价 图2 ：价差：西欧-中国 %