三只松鼠——IP化的休闲食品电商巨头.pdfVIP

2019 年 6 月 9 日 食品饮料 三只松鼠——IP 化的休闲食品电商巨头 ——光大食品饮料行业周报 行业周报 ◆本周专题：三只松鼠——IP 化的休闲食品电商巨头 买入（维持） 三只松鼠是一家以休闲食品为核心的流量型网红企业。为保障食品安全， 三只松鼠构建了重度垂直化的经营模式；为缓解线上渠道销售占比过高 分析师 所带来的风险，公司建设了线下体验店作为线上销售的补充。产品方面， 坚果类产品为公司主要收入来源，零食类产品销量的快速提升拉低了人 叶倩瑜 (执业证书编号：S0930517100003 ) 均消费金额。财务方面，三只松鼠营收规模优于行业水平，毛利率虽不 021 yeqianyu@ 及行业平均水平，但由于费用控制得当，净利率较为可观。未来三只松 鼠的发展方向方面，公司要加强供应链及营销网络建设力度、保障经营 周 翔 (执业证书编号：S0930518080002 ) 能力，以及坚持以“IP 化、人格化”的品牌策略、以品牌力驱动销售。 021 zhouxiang@  ◆本周市场回顾：各市场指数均大幅下跌，申万创业板跌幅为5.48% ， 食品饮料各细分子行业均出现下跌，其他酒类下跌明显；食品饮料板块 估值位居全行业中上游水平，食品加工/饮料制造板块2019 年动态PE 行业与上证指数对比图 为31/24 倍。陆股通交易方面，本周洋河缺席前十榜单2 日，伊利股 20% 份/五粮液/贵州茅台持股比例均下降明显；截至2019 年6 月6 日，伊 5% 利股份/ 贵州茅台/ 洋河股份/ 五粮液陆股通持股比例分别为 -10% 13.18%/8.20%/6.86%/6.84% ， 较 上 周 分 别 变 动 -25% 0.13pct/-0.01pct/0.04pct/0.01pct。 -40% 01- 03- 05- 06- 08- 09- 11- 01- ◆各板块数据跟踪：习酒窖藏1988(52 度)每瓶涨价100 元，除五粮液 18 18 18 18 18 18 18 19 和青花汾酒外，其他白酒品牌价格均出现波动；伊利、蒙牛线上旗舰店 食品饮料 沪深300 资料来源：Wind 销售额较上周均成倍上涨；本周厨邦线上旗舰店销售额涨幅逾三倍，而 海天线上旗舰店销售额涨幅较小；本周大部分重点公司线上成交额涨幅 相关研报 可观，好想你线上旗舰店成交额涨幅最大。 酱油厂商在线上的差异化竞争策略 ◆成本端数据跟踪：仔猪、生猪、猪肉价格均上涨，猪粮比价上涨至 ——光大食品饮料行业周 7.97。玉米批发平均价较上周上涨 0.51%,玉米现货平均价较上周上涨 ···········