第2章现值和价值评估一.pptVIP

31 （三）递延年金终值和现值的计算 概念：递延年金，又称作为延期年金。如图所示 ： C C C C ┣ ┣ ┣ ┣ ┣ ┣ ┣ 0 1 2 3 4 5 6 m=2 n=4 32 指最初的年金现金流不是发生在当前， 而是发生在若干期后。 ------- ---------- 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A 33 （ 1 ）递延年金终值的计算 递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算 方法与普通年金终值的相同。 例如：投资某项目，前 3 期不用支付，从第四期 起连续支付 4 期，每期期末为 1000 元，若年利 率为 10% ，求终值是多少？ 解：已知： m=3,n=4,i=10%,A=1000 则： V 7 =1000 × FVIFA 10%,4 =1000 × 4.641 =4641 元 34 （ 2 ）递延年金现值的计算 计算方法有两种： 第一种方法： ①求 n 期年金现值（假定为普通年金 ） 则： PV 0n =C × PVIFA i,n ② 将 n 期的 V 0 视做 m 期的终值，计算 m 期的复利现值， 则得递延年金现值。 即： PV 0 = PV 0n × PVIF i,m 因此： 递延年金现值的计算公式是： PV 0 =C × PVIFA i,n × PVIF i,m 35 （ 2 ）递延年金现值的计算 第二种方法 : 先计算出 m+n 期年金现值，再减去前 m 期年金 现值，两者之差就是递延年金现值。 PV 0 =C × PVIFA i , m+n - C × PVIFA i , m 例 : 某公司用基建贷款购进一条生产线，建设期 3 年， 3 年 内不用还本付息，从第 4 年末开始该生产线用其产生的 收益，在 10 内每年能偿还贷款本息为 20 万，银行贷款利 率为 6% ，问该公司最多能向银行贷款多少？ 解：已知 :C=20.i=6%,m=3.n=10, 代入公式得： PV 0 =20 × PVIFA 6%,10 × PVIF 6%,3 =20 × 7.36 × 0.84=123.65 万 或： P V 0 =20 × PVIFA 6% , 10+3 - 20 × PVIFA 6% , 3 =20 × 8.853-20 × 2.673 = 123.6 （万元） 36 思考题 你今年 30 岁，决定十年以后开始每年将工资的 20% 存入银行帐户作为养老金，年利率为 8% 。预 计你每年的工资为 50000 元，并打算在 60 岁退休。 那么相当于你现在在银行存入多少钱？ PVIFA 8% ， 21 =10.0168 ， PVIF 8% ， 9 =0.5002 13 . 50104 5002 . 0 0168 . 10 10000 PV ? ? ? ? 37 （四）永续年金终值和现值的计 算 1 、什么是永续年金？ 2 、永续年金终值 由于永续年金无终止时间，因此无终值。 2 、永续年金现值 计算公式为： PV 0 =C/r 例：拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发 10000 元，若年利率 10% ，现在应存入多少？ 解： PV 0 =10000 / 10% = 100000 元 38 3 、永续增长年金现值 什么是永续增长年金现值？ 每期现金流不是等额的 C ，而是在 C 的基础上 以一个固定的速度 g 匀速增长，且持续增长 下去，称为 永续增长年金现值。 计算公式为：式中 : r ＞ g g r C PV ? ? 0 证明： P36. 39 思考题 假定利息率为 10% ，计算以下几种每年支付 的现金流的现值： （ 1 ）一年以后开始，永远每年支付 1000 元。 （ 2 ）三年以后开始，永远每年支付 2420 元 PVIF 10% ， 2 =0.8264 88 . 19998 8264 . 0 % 10 2420 PV ? ? ?