第二章 财务分析方法.pptVIP

. 3.因素分析法的应用 应用连环替代法时必须注意以下四点： （1）因果关系。 （2）“变”与“不变”。 （3）先后有序。 （4）环环相扣。 差额计算法的应用除了需要注意连环替代法应用的问题还需要注意：并非所有连环替代法都可按差额计算法的方式进行简化。尤其是在因素关系式存在加或减的情况下，在运用差额计算法的时候，一定要注意先将关系式拆分成独立项，然后再分析。 （1）拓展应用——敏感性分析 进行敏感性分析，一般遵循以下步骤： 1）选取不确定因素。 2）确定不确定因素的变化程度。 3）选取分析指标。 4）计算敏感性系数。 5）敏感性分析结果表述。 6）对敏感性分析结果进行分析。 （2）拓展应用——阶梯分析方法 作为分析人员如何排除表象的干扰，深入到企业去看数字背后的故事，为企业决策提供深度支持，这是经营分析长期探讨的问题。阶梯分析方法在实践中的引入有助于我们透过“迷雾”看清现象的本质，见案例2-11。 阶梯分析方法的应用可以帮助我们更加深入地揭示导致企业营业利润变化的真正原因。那么进一步地，如何分析才能直观地反应出企业的深层情况呢？这一点尤其在为非财务背景出身的管理层讲解经营分析结论时尤其重要。此时，我们可以以阶梯分析图的形式表现出来。 2.6 综合分析法 综合分析法的定义 01 综合分析法的原理 02 综合分析法的应用 03 1.综合分析法的定义 综合分析法具体是指将反映企业各方面的指标纳入一个有机的整体之中，以全面系统地对企业经济活动进行分析与评价的一种方法。在实际中，企业的各项经济活动、各种财务报表、各项指标之间并不是相互割裂、毫无联系的，相反是相互联系并且相互影响的。单独分析任何一项或一类财务指标，都难以全面评价目标企业的财务状况和经营成果。这就需要分析者将企业生产经营活动看作一个大系统，将不同财务报表和指标联系起来，对目标企业整体做出系统、全面的评价。因此，综合分析法并不是建立一套新的分析体系，其实质或作用就在于总体掌握，联动分析。 2.综合分析法的原理 现代财务分析中应用比较广泛的综合分析法有沃尔评分法、杜邦财务分析法、可持续增长率法等。 （1）沃尔评分法的原理 沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的各项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业整体情况。由于创造这种方法的先驱者之一是亚历山大·沃尔，因此被命名为沃尔评分法。 沃尔评分法采用的7个指标分别是流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产和销售额/净资产，分别给予25%、25%、15%、10%、10%、10%和5%的权重，总分为100分，如表2-18所示。 2.综合分析法的原理（续） （2）杜邦评分法的原理 杜邦分析法是利用相关财务比率之间的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。这种方法由美国杜邦公司在20世纪20年代率先采用，故称为杜邦分析法。 杜邦分析法的特点是将若干反映企业盈利能力、偿债能力和营运能力的比率按照其内在联系有机的结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映，具体如图2-6所示。 2.综合分析法的原理（续） （3）可持续增长率法的原理 杜邦分析法自产生以来备受好评，但随着经济与环境的发展以及人们对企业目标的认识，人们对杜邦分析法进行了变形、补充，发展出新的综合分析法——可持续增长率法。为了便于理解可持续增长率分析体系原理，在这里，我们先对可持续增长率做一简单介绍。可持续增长率是指在不增发新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变资本结构和股利支付率）的条件下，公司销售所能达到的最大增长率，它体现的是一种可持续的平衡发展。 可持续增长率的大小受销售净利率、总资产周转率、财务杠杆作用以及股利支付率四个财务比率的影响，其基本原理如图2-7所示。 3.综合分析法的应用 综合分析法通常是用于企业整体的经营分析，且一般是和因素分析法结合在一起应用。除此以外，三种方法在应用过程中还需要注意一些特殊问题，具体阐述如下： 1.沃尔评分法的应用 （1）合理选择财务比率。 （2）合理分配比率权重。 （3）合理确定同行业标准值。 （4）设定评分值的上下限等问题。 3.综合分析法的应用（续） 2.杜邦分析法的应用 （1）净资产收益率是综合性最强的财务指标,是企业综合财务分析的核心。 （2）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标,是企业资产经营的结果,是实现净资产收益率最大化的基础。 （3）销售净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标,是企业商品经营的结果,是实现净资产收益率最大化的保证。 （4）权益乘数既是反映企业资本结构的指标,也是反映企业偿债能力的指标,是企业资本经营即筹资活动的结果,