期货交易及风险.pptxVIP

一、外汇期货交易概念与期货市场结构 期货交易——在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。 ;二、外汇期货交易的特点;例：上海期货交易所铜的标准化合约;芝加哥国际货币市场部分外汇期货合约的内容;2、期货交易实行特殊的保证金制度。 交易者按规定必须向经纪人缴付保证金，以确保交易者有能力支付手续费和可能的亏损。 保证金一般为合同总价值的5%--15%。 初始保证金是指持有多头和空头的交易者在交易之前交存的第一笔最低起始交易的保证金。 维持保证金是指交易者为了维持其在交易所的期货头寸而保持的一定量的保证金，一般约占初始保证金的75%。;3、实行独特的结算方式。 期货交易所的结算方式是每天结算，即“逐日结算”，清算所对每个期货合约持有者确定其当日的盈亏，这些盈亏都反映在其保证金账户上。 期货价格的变动有两种可能：有利的或不利的变动。 如果价格变动有利于交易者，那么交易者能够按规定履约，这时，其初始保证金会因盈余而增加，交易者可将增加的保证金部分取走另做他用。 如果价格变动不利于交易者，则其初始保证金就会因价格变动而减少。如果保证金数额不低于维持保证金的要求，该期货头寸可继续持有。如果低于维持保证金的要求，则交易者要及时补交。;4、实行限价制度。 在期货交易所制定的规则中，包括在一个交易日内价格涨跌幅度的规定。一旦期货价格波动达到该界限，则期货交易自动停止。该规定可使交易者在一个交易日之内避免受过高的风险，也使交易所可以适当规定保证金的数量。 5、以公开竞价的方式确定成交价格。 期货交易买卖双方的经纪人在期货交易所内通过公开喊价的方式确定成交价格，交易所对期货价格随时做出报道。;三、外汇期货套期保值和投机; 空头套期保值，又称为卖出套期保值，拥有外币债权或将拥有外币债权者，为了防止汇率下跌所带来的损失，在外汇期货市场卖出期货合约，使自己处于空头地位。 多头套期保值，又称为买进套期保值，拥有外币债务或将拥有外币债务者，为了防止汇率上升所带来的支付成本的增加，在外汇期货市场买进期货合约，使自己处于多???地位。;案例一：;一个解释: 如果英镑汇率不是下跌而是上升,那么现汇市场会有盈余,期货市场会有亏损,盈余会被亏损所抵消.;案例二：;一个解释: 如果加元不是升值而是贬值，那么现汇市场会有盈余，而期货市场会出现亏损，盈亏还是基本相抵。 ;（二）外汇期货投机;空头投机;空头投机案例：;多头投机;四、期权交易(Option);期权交易案例：;一个解释;（二 ）外汇期权交易的用途;（1）假若6月11日英镑汇率果然上涨，为GBP1=USD1.52，高于协定汇率，该进口商则行使期权，按协定汇率GBP1=USD1.46买入400万英镑支付货款，这样，该进口商可避免损失为： （1.52-1.46)×400=24万美元 24万美- 4万美元（期权费） =20万美元 该笔交易避免损失20万美元。;（2）假若6月11日英镑汇率下跌到GBP1=USD1.40，该进口商则可放弃行使期权，而按即期汇率在外汇市场上购买400万英镑，可减少损失为： （1.45-1.40)×400=20万美元 20万美- 4万美元（期权费） =16万美元 该笔交易避免损失16万美元。;（3）假若6月11日英镑汇率与期权协定汇率相等，GBP1=USD1.46，那么该进口商既可以行使期权也可以放弃期权，两种情况下需支付相同数额的美元去购买400万英镑，支付4万美元的期权都不能收回，这时期权费起到保险费的作用。这表明，通过购买英镑看涨期权，该进口商将进口成本控制在一定数额之下，即： 1.46×400+4=588万美元 同样，购买看跌期权也可以避免损失。 ;（三）外汇期货交易的功能