2014 年 2 月 PMI 数据分析.pdfVIP

宏 观 “大淡季”和旺季不旺 经 ——2014 年 2 月 PMI 数据分析 济 证 券 研 1、二月PMI指标继续下降，从PMI指标运行特征来看，所谓PMI表现出的春节因素，应该是 春节前后的一段时间内由于生产处于一种非常态饱和状态而对数据造成的减损。那么从二月来 器 看，由于节后生产活动恢复较慢，数据依然处于春节减损的状态，一个证明在于，从历年来看， 究 一、二月份均处于一个春节洼地之中，构成了数据上的一个“大淡季”。 辑 报 2、在量度目前的经济状况时，我们首先要刨除的两个样本是2009年以及2012年，因为这 两年的一季度都是库存波动周期中的“强力补库存期”，在这段期间PMI指标受节日扰动很