固定收益证券估值与分析.PDF

固定收益证券估值与分析 Fixed Income Valuation and Analysis by Swiss Financial Analysts Association 第1 章 基础知识 1.1 基本属性 1.1.1 什么是债券  1.1.1.1 历史背景 当前大多数债券采取的结构是，在债券到期时的偿付日或者到期日附近的若干偿付日偿付本 金，但按照一定的规则，在整个债券存续期内都支付利息。 这种本金偿付与利息支付分离的现象是历史演化的结果，实际上，这种分离结构并非一直如 此明显。直到今天，大量抵押债务的本金偿付和利息支付是同时进行的，结构相对模糊。各 种形式的年金和贴现票据（通常是持续期较短的）也在资本市场上长期扮演了重要的角色。 通常，我们认识到的有固定期限、平均支付利息并在到期时偿付本金的金融债务工具，是一 个相对较新的发明。 但是，所有这些不同形式的固定收益结构的共同特征是：都包括确定了支付时间和支付数量 的现金流。  1.1.1.2 金融结构 从金融的观点来看，简单地说，债券就是一系列的现金流。一次性偿还纯债券 （即在到期日 一次性支付本金且不可赎回的债券）的现金流是平均支付的数量相同的现金，且最后在到期