证券投资学 第7讲 证券组合管理教材课程.pptVIP

单一资产的风险 单一资产风险的衡量 为了计量的便利，一般将投资风险定义为投资预期收益的变异性或波动性(Variability) 。 在统计上，投资风险的高低一般用收益率的方差或标准差来度量。 单一资产的风险 单一资产风险的估计 在实际生活中，预测股票可能的收益率，并准确地估计其发生的概率是非常困难的。 为了简便，可用历史的收益率为样本，并假定其发生的概率不变，计算样本平均收益率，并以实际收益率与平均收益率相比较，以此确定该证券的风险程度。 公式中用n-1，旨在消除方差估计中的统计偏差。 单一资产的风险 单一资产风险的估计案例 假设B公司近3年的收益率分别为20%，30%和-20%。求样本平均收益率和方差。 延伸阅读：广东千亿养老金入市 利好风险几何 A 如何投资 B 风险防控 C 新鲜在哪 D 海外经验 在1989年1月至1993年12月间，IBM股票的月平均收益率为-0.61%，标准差为7.65%。 同期标准普尔500（SP500）的月平均收益率和标准差分别为1.2%和3.74%，即虽然IBM收益率的标准差大大高于标准普尔500指数的标准差，但是其月平均收益率却低于标准普尔500指数的月平均收益率。 为什么会出现风险高的股票其收益率反而会低的现象呢？ 证券组合与分散风险 原因在于每个证券的全部风险并非完全相关，构成一个证券组合时，单一证券收益率变化的一部分就可能被其他证券收