战略管理行业分析与行业竞争理论.pptVIP

MBA 核心课程 战略管理 第三讲 行业分析与行业竞争理论 行业竞争的影响因素 国内 / 国际 经济状况 行业技术 进步情况 政府及 政策法规 自然环境 社会文化 环境 社会阶层 结构 行业环境 ? 顾客 / 用户 ? 资源供应商 ? 竞争对手 ? 潜在进入者 宏观经营环境分析 ? 政治法律环境 ? 经济环境 ? 社会文化环境 ? 人们共享的价值观 ( 文化特征 ) ? 价值取向多元化 ? 人权意识和法律意识增加 ? 关注个人保健和健康 ? 人口状况变化 ? 出生率开始下降，儿童减少 ? 人口趋于老龄化 ? 城市化进程加快 ? 家庭规模向小型化方向发展 ? 教育程度、风俗习惯、宗教信仰 ? 技术环境 宏观经营环境分析 ? 对当前宏观经济环境的思考 ? 美国、欧洲、日本、香港等周边市场动荡不安，世 界经济前景极不乐观，而次级债危机导致的全球金 融海啸还没有结束的迹象。支撑美国经济和金融市 场的根基已经动摇，全球经济进入全面衰退的危险 依然存在。 ? 中国国内潜在的房地产泡沫问题、银行业房贷坏账 问题、出口萎缩问题、消费不振问题、股市问题等 等，我国宏观经营环境的前景如何？我们是否会重 蹈日本经济发展的覆辙？ ? 这需要从全球化及国际金融的角度进行分析 ? 《货币战争》，宋鸿兵，中信出版社 宏观经营环境分析 ? 危机的根源 —— 债务货币 ? 金银货币 ? 以金银为储备的货币，也成金本位货币，货币是金银交换的 凭据，最早： 1 美金含纯银 24.1 克， 10 美金含纯金 16 克， 金美元体制下，通货膨胀几乎可以忽略不计。 1971 年的布 雷顿森林会议，废除了货币金本位（为什么？） ? 债务货币 ? 以国债（税收为抵押）为基础的货币称 基础货币， ? 以企业或私人（抵押或担保）贷款为基础的货币称 广义货币 。 ? 债务货币衍生出 债务利息 。 ? 以上三者构成流通货币。 ? 债务货币的基础是未来现金流 ? 所以说，现代金融危机本质是债务危机，换句话说是 对未来经济过于乐观引起的“泡沫”危机 宏观经营环境分析 ? 危机的前兆 —— 货币流动性过剩 ? 部分储备金制度： 10% 准备金率时， 1 元钱储蓄将创造出 10 元的流动性。当货币流通增量大于经济增长的需要，通货膨 胀就会发生 ? 贷款的大量增长：特别是私人房贷及信用卡贷款的大量增长，带来大 量“支票货币”及“电子货币” ? 中国的强制结汇制度： 1 万亿美元储备带来 8 万亿新增人民币。 ? 债务货币带来的流动性过剩首先导致通货膨胀： ? 一方面是资产（股票、房产、大宗商品）通货膨胀； ? 由于投资过度造成生产领域产能过剩，压低工业消费品价格， 造成工业消费品通货紧缩，工业企业利润降低，失业增加， 消费下降 ? 经济存在滞胀风险 宏观经营环境分析 ? 危机导火索 ? 次级贷款危机：美国房地产贷款分为三个级别： ? 优质贷款 — 风险很低 ? ALT-A 级贷款 —— 有风险贷款 ? 次级贷款 —— 面向无固定收入者，风险大 ? 所谓金融创新 —— 资产证券化 ? 银行把房地产贷款（包括 ALT 和次级债）等按揭债务集成在一起打 包，做成证券 MBS ，再将这些以按揭债务作为抵押的证券卖给投 资银行； ? 进一步，银行把一切有未来现金流的资产（包括汽车贷款、商业贷 款、教育贷款等）都做成证券 ABS 。“如果有未来现金流，就把它 做成证券” ? MBS 、 ABS 的衍生品 CDO ? 投资银行把 MBS 、 ABS 做成 CDO ，买给自己成立的对冲基金，对 冲基金自己计算的高回报，吸引各种养老基金、保险基金、投资基 金及外国投资者作为客户 ---- 形成类似于“老鼠仓”的投资模式 宏观经营环境分析 ? 危机的引爆 —— 衍生品市场崩盘 ? 金融衍生品是各种金融票据、证券、合同的远期合约 交易，如股票期权、“利率掉期”、套期保值等合约 交易。 ? 金融衍生品的名义价值曾经高达 370 万亿美元。 ? 金融衍生品吸收了大量的美元流动性，因此看起来 美元泛滥引起的通货膨胀并不严重。 ? 金融衍生品设计极其复杂，风险极大，其资金杠杆 比例高大 10 ： 1 ，一旦金融衍生品市场崩盘，就产 生严重的债务危机和流动性恐慌 ? 美国的房地美、房利美、贝尔斯登、雷曼兄弟已出现 问题，几乎所有国际大银行（花旗、瑞银、汇丰）也 深陷其中，损失惨重 ? 银行转而过度控制风险，紧缩信贷，造成流动性 宏观经营环境分析 ? 危机的后果 —— 债务内爆与流动性紧缩 ? 货币大量增发产生流动性过剩，导致通货膨胀和房价上 涨失控； ? 央行为抑制通胀加息，又导致贷款人还贷压力上升，直 至无法按期还贷而出现违约率上升，导致房价下跌，投 资人撤离房市，房地产市场突然出现流动性紧缩和债务 危机 ? 流动性紧