“全球投入产出表”视角下全球第二、三波疫情冲击.docxVIP

目 录 从全球投入产出表观察海外疫情的特殊之处在哪？ 3 海外疫情国的需求回落对国内生产冲击几何？ 5 第二波与第三波海外疫情冲击的行业影响有何差异？ 8 4. 附录 14 从全球投入产出表观察海外疫情的特殊之处在哪？ 前期报告中，我们对国内与海外疫情对国内产业链的冲击做了较为全面的解读，分析的主要视角均从供给端出发，探讨了供应链、产业链的风险。其中海外疫情的产业链冲击中，我们的方法论基于进口贸易细分产品，以及国内投入产出表行业传导两个角度进行分析。本篇报告中，我们试图转换视角至海外需求侧，并采用全球投入产出表的方法进行研究。 图 1：海外疫情冲击的需求侧分析方法源于全球投入产出表 贸易产品角度考虑供应链； 疫情高不缺性下，风险未 疫情高不缺性下，风险未 完全暴露 疫情初期核心矛盾 稳定内需，稳定就业 促进全球产业链修复，扩大竞争 优势部门出口，国产化率提升 国内疫情爆发 海外疫情爆发 疫情当前核心矛盾 需求回落深度与斜率未知 国内经济 供给侧 风险正在加大，后续核心风险之一 供给侧 国内有力管控下，冲击快速减弱 需求侧 核心是消费需求 需求侧 核心是外需 全球投入产出表 数据来源： 。 全球投入产出表由 World Input-Output Database (WIOD)发布，表格结构大致与国内的投入产出表一致，涵盖了 43 个国家（并将其余国家合并为其他地区）的 投入产出与数据。其中物质消耗投入和中间产出部分按国际标准行业分类第 4 版 划分为 56 个行业（包含制造业和服务业），最终使用部分划分为 5 类最终需求，分别是家庭最终消费支出、政府最终消费支出、服务家庭的非营利组织最终消费支出、固定资本形成总额以及库存变动。非中间使用部分还包含了税收、出口价格调整、国外居民直接购买、国内非居民购买、增加值以及国际运费几个部分（图 2）。全球投入产出表可以反映全球各国经济各行业与部门投入的来源和产出的去向，以及部门与部门之间相互提供、相互消耗产品的技术经济关系，多用于评估一国的贸易地位或者身处全球价值链的位置。 图 2：全球投入产出表结构与国内投入产出表存在明显差异 国家与行业 国家A 国家B *** 国家N 国家A 行业1 行业2 *** 行业1 行业2 *** *** 行业1 行业2 行业*** 家庭部分最终消费 政府最终消费 服务家庭的非营利组织最终 消费 固定资本形成 存货与贵重物品变动 总产出 国家A 行业1 中间投入 最终使用 行业2 *** 国家B 行业1 行业2 *** *** *** 国家N 行业1 行业2 行业*** 总体中间消费 扣除补贴后税收 出口价格调整（CIF、FOB） 本国居民的海外直接购买 本土非居民购买 增加值 国际运输费用调整 总产出 数据来源： 。 单纯外需角度的分析，对于评估总量经济运行比较有效，在对行业传导评估的时候，则有些捉襟见肘，特别是仅依据出口额评估经济冲击程度，忽略了国内生产行业之间的传导。而利用全球投入产出表则从国家、行业、需求不同角度解决了上述问题，全球投入表的分析方法与我们前期的分析有以下不同之处： 全球投入产出表能帮助了解疫情冲击对不同行业生产的整体影响，这其中不仅包含外需直接冲击，也包含由于外需冲击所带来的间接影响； 全球投入产出表可以帮助我们区分疫情国的消费和投资需求变动，对我国各行业生产的影响，帮助我们从不同的需求维度对疫情影响进行拆分和评估。 在分析中我们使用到了两个相关概念——生产诱发额和生产诱发系数： 生产诱发额 全球各经济部门的生产活动是由不同的最终需求引发的，生产诱发额便是这一关系的体现。当一国最终需求额增长时，通过产业间的传导效应所激发某一产业的生产额就是生产诱发额。计算的方法是计算 A 产业对所有行业的完全需求系数与 A 产业总产出的乘积，进行加总。 生产诱发系数 生产诱发系数表示的是单位最终需求所带来的某行业的生产诱发额的增加，即每增加 1 元某种最终需求（如家庭消费支出、政府消费支出或固定资产投资等），带动该行业增加的产出。计算的方法是用产业的生产诱发额除以该产业对应的各类最终需求总额。 通过上述两个指标，我们可以简单地衡量中国各个产业的生产受到海外不同疫情国家不同需求的影响。 海外疫情国的需求回落对国内生产冲击几何？ 当前来看，疫情对国内经济的冲击我们认为分为三波，第一波冲击是国内疫情的冲击，第二波冲击来源于日韩与美欧的发达经济体，第三波疫情冲击将来自新兴市场（图 3）： 第一波国内冲击，主要矛盾目前已从供给转向需求，冲击处于修复之中。一季度 GDP 是第一波疫情冲击的最直接反应，而针对国内疫情，当前“六保”工作是重中之重，在保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转之中，内需稳