债券价格与收益电子教案.pptVIP

三、债券各种收益率的量值 （一）、分析收益率的意义： a.任何投资，投资者本质上关心的都是收益率 b.不同债券进行比较时，收益率更具可比性 债券的各种收益率 1、到期收益率(yield to maturity)是使得承诺的未来现金流量的总现值等于债券当前市场价格的贴现率。 到期收益率与项目评估中的内部收益率（内在收益率）概念一致。 2、到期收益率包含的三个假定：a.没有违约风险b.投资者持有到期c.再投资收益率不变 （一）到期收益率 计算方法： 试错法，即先选择一个贴现率计算其内在价值，与债券价格进行比较，如果比债券价格大，则选择一个较大的贴现率再进行计算；如果比债券价格小，则选择一个较小的贴现率再进行计算。直到找到一个使内在价值与债券价格相等（约等）的贴现率。 可用财务计算器或计算机计算。 债券的各种收益率 Excel “财务”工作表 债券的各种收益率 评价方法： 单一债券选择：与期望收益率或必要收益率比较 多个债券之间比较：内在价值是一个绝对指标，只能与市场价格进行比较；而到期收益率是一个相对指标，可以对不同的债券进行横向比较，选择收益率较高的债券 债券的各种收益率 三、债券收益率的多种量值 计算例子： 假设有一债券面值M=100，期限 n=2年，票面利率i=5%，市场价格P=94.69，试计算其到期收益率。对于期限为2年的债券计算器到期收益率较为容易，直接解二次方程即得，