定稿金融工程第八章布莱克-斯科尔斯-莫顿模型.pptVIP

金融工程 第八章 * 随机变量W的概率密度函数h(W)为： 令 其中 金融工程 第八章 * 理解BSM定价公式I * 可以用股票和负债复制期权。 可以证明 是构造无风险组合∏时的△，是复制投资组合中股票的数量，S0N(d1)就是股票的市值。 Ke-rTN(d2)是复制交易策略中负债的价值。 因为主要参数都是时变的，因此这种复制策略是动态复制策略，必须不断调整相关头寸的数量。 在B-S公式中，N(d2)是在风险中性世界中ST大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率；KN(d2)是执行价格乘以其被支付的概率，即期望值。 S0 N(d1) erT= ST N(d1)是一个在ST K 时，等于ST ，在其他情形等于0的变量，在风险中性世界的期望值。 因此，这个公式就是期权到期时期望回报值的贴现。 金融工程 第八章 * 理解BSM定价公式Ⅱ 根据欧式看涨期权和看跌期权之间存在平价关系c + Ke-rT = p+S0 ，可以得到无收益资产欧式看跌期权的定价公式： 金融工程 第八章 * 无收益资产的欧式看跌期权的定价公式 14-21 B-S-M公式的性质 （1）当股票价格S0很大，欧式看涨期权几乎肯定会执行，看涨期权价格： S0 -K e-rT ，欧式看跌期