金融学第六章托宾的两基金分离定理（可修改）.pptVIP

托宾的两基金分离定理 制作人：马鲜能 专 业：农村与区域发展 两基金分离定理 在所有有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其他的点所代表的有效投资组合，都可以由这两个分离的点所代表的有效投资组合的线性组合生成。 两基金分离定理 表述： 在均方效率曲线上任意两点的线性组合，都是具有均方效率的有效组合。 或：有效组合边界上任意两个不同的点代表两个不同的有效投资组合，而其他任意点均可由该两点线性组合生成 几何含义：过两点生成一条双曲线。 两基金分离定理 作一点说明 ： 由前面情况2的介绍知，过任意两个分离的各自代表有风险资产的点可以生成一条双曲线。 有效组合边界上的两个分离的点可以看作两项有风险资产，它们也就可以生成一条双曲线。 有效组合边界本身是一条双曲线。 任意两条不同的双曲线不可能在同一侧有两个分离的切点。 而如果这两条双曲线在这两个点是相交的话，则由两个点生成的双曲线一定会有一部分落在有效组合边界所围区域的外面。 由有效组合边界的定义知这是不可能的，所以这两条双曲线一定重合，亦即两基金分离定理成立。 资本市场线上的两基金分离定理 资本市场线上的两基金分离定理：资本市场线上的任意一点所代表的投资组合，都可以由一定比例的无风险证券和由M点所代表的有风险资产组合而成 资本市场线 在投资