疫情对食品饮料行业的影响分析.pdf

内容目录 一、乳制品：终端景气恢复尚待时日，费用短期存不确定性 4 1.1 结论及投资建议：长期看好乳业双寡头，短期关注动销恢复进度 4 1.2 渠道信息：4 月初动销压力犹存，双寡头额外费用支持3 月末缩减 4 1.2.1 4 月初整体终端景气度约恢复至80%正常水平，预计双寡头Q1 终端增速相仿4 1.2.2 渠道库存压力4 月初有所减轻，同比仍高于去年同期 4 1.2.3 双寡头额外费用率持续约一个月，3 月末费用率均有收缩 5 1.2.4 线上销售表现平稳，团购亦贡献边际增量 5 1.2