专题三、投资风险与投资组合演示教学.ppt

参加游戏得到的期望效用小于不参加游戏的效用，所以投资者选择不参加。换句话说，面对着一个确定的W0与一个不确定的W0，投资者会选择确定的W0 上述选择表现出了风险厌恶的特征。可以表述为：风险厌恶者不参加零和游戏。 风险厌恶的来源是财富效用的边际递减规律。以掷硬币游戏为例：如果国徽面向上，参加者得到1万元，如果国徽面向下，参加者失去1万元，则没有几个人会愿意玩这个游戏，因为得到1万元所增加的效用小于失去1万元所减少的效用。 小思考：风险厌恶者的财富效用曲线是下凹的，那么风险偏好者的财富效用曲线是什么样子的？ 扩展： A、在上图中，期望效用是如何找到的？ 在效用曲线上找到随机财富对应的点，用直线连接起来，然后找到期望财富值，与期望财富值对应的直线上的点的纵坐标就是期望效用。 B、在上图中的找法，是巧合还是一般规律？ 设随机变量W，有两个可能的取值，分别为W1与W2，概率各为P1与P2，用Y表示纵轴即效用，X表示横轴即财富，则期望效用为： 连接(w1 u(w1))与（w2 ,u(w2))的直线的方程为： 当 已知某游戏，收益率分布如下： 概率 收益率 获胜（P=60%） 20% 失败（P=40%） —30% 某参与者为风险厌恶者，本金w0为100元，对于该参与者而言，U(70)=65, U(120)=90,假定其期末本金为W