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第二章 利率平价理论 Interest Rate Parity 本章学习内容： ? 非抛补的利率平价理论 ? 抛补的利率平价理论 ? 现代利率平价理论 ? 对利率平价理论的评价、检验 在一个开放经济里，国与国之间不仅有实物商品或资产的交易与买卖，同时还存在着金融资产（股票、债券、外汇等）的跨国投资。 实物贸易商品中的套利行为使一价定律得以成立。并最终推导出名义汇率可由贸易商品的价格或物价水平决定（PPP）。 同理，金融资产投资中的套利行为也会使一价定律成立，并推导出名义汇率与金融资产价格 —利率之间的关系，我们称这种关系为利率平价。 一、概述 1. 代表人物 英国著名经济学家凯恩斯(1883-1946年)第一个建立了古典利率平价理论，1923年其专著《货币改革论》一书体现了他的国际金融理论体系。 英国经济学家保罗·艾因齐格1931年发表的《远期外汇理论》真正完成了古典利率平价理论体系，开辟了现代利率平价理论。 3.基本思路 人们对外币的需求是为了对外投资，投资于国内或国外取决于所能取得的收益比较，利益比较结果决定投资者的投资方向。套利资本的国际流动由此而来。这种资本流动一直进行到通过利率的调整而使两种收益相等为止。 二、无抵（抛）补利率平价： Uncovered Interest Rate Pari